撰文:黃偉豪
(胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁 )
作為出海社交與流量變現龍頭的赤子城科技(9911),憑藉全球化產品矩陣與AI、短劇等創新業務驅動,2025年業績延續高增長態勢。公司於今年1月公布,全年社交業務及創新業務收入均實現雙位數高速增長,基本面韌性凸顯。
根據公告,赤子城科技預計2025年社交業務總收入預計60.3億至62.3億元(人民幣,下同),同比增長30.4%至34.8%,基本盤穩固;創新業務(短劇、遊戲、社交電商)收入預計7.3億至7.7億元,同比增長55.7%至64.2%,成為第二增長曲線。
而事實上,2025年上半年公司已實現收入31.81億元,同比增長40%,歸母淨利潤4.89億元,同比增長118%,經調整EBITDA達6.5億元,經營現金流5.39億元,盈利與現金流表現健康。下半年隨着旺季效應與新產品落地,業績持續放量,體現公司全球化運營與變現能力。
公司核心業務圍繞出海社交展開,擁有Mico、Uhoo、Umi等多元化產品業務,覆蓋中東、東南亞、北美等新興市場,用戶粘性與付費率持續提升。社交業務依託中台化運營與AI技術賦能,用戶獲取成本優化,毛利率維持高位,經營槓桿持續釋放。
創新業務料成為增長催化劑
值得留意的是,其創新業務成為增長亮點,短劇與AI互動社交成為戰略布局方向。公司加大短劇內容生產與全球分發,依託自有流量池實現高效變現;AI技術深度融入社交場景,提升用戶體驗與商業化效率。儘管短期新業務投入或影響利潤,但中長期將構建差異化競爭壁壘,打開長期成長空間。
至於財務方面,公司盈利能力穩步提升,2025年上半年淨利率維持15.4%,經營現金流充沛,負債率處於合理區間,財務結構健康。隨着規模效應顯現,費用率有望進一步優化,盈利能持續釋放。
總括來說,赤子城科技依託出海社交核心優勢,疊加短劇、AI創新業務驅動,2025年盈喜業績驗證基本面強韌,長期成長邏輯清晰。當前估值處於吸引水平,預期市盈率僅約13倍,現價具備較高安全邊際,適合中長期價值投資者布局。
(筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份)
(文章為作者之個人意見,不代表本報立場)

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