瑞銀馬年投資策略 薦吸中國科技股

香港文匯報訊（記者 曾業俊）港股在2025蛇年經歷市場波動及不穩定因素，仍持續造好，在即將踏入馬年之際，瑞銀發表研究報告指，2026馬年中國投資市場將持續上行。瑞銀財富管理投資總監辦公室認為，內地的定向財政擴張和適度寬鬆的貨幣政策應能支持今年中國經濟增長達到4.5%至5%。

對於個別投資板塊，該行預料內地對國產AI模型和晶片自主的支持將成為中國科技股動力，而醫療保健、材料、電力設備及新消費領域也存在創新增長機會，同時應布局於高股息金融股票和具韌性的消費企業，以增強防禦性。

瑞銀的研究報告表示，人工智能（AI）創新將成為內地在馬年的主要經濟增長引擎，內地對科技創新的支持，為中企提供有利環境。該行認為，內地對國產AI模型和晶片自主的支持，為中國科技股上漲打下基礎。由於近期美國放寬對輝達向中國出口H200晶片的限制，市場對中國AI資本支出的預測將有上修的可能。

此外，中國互聯網龍頭已率先將AI融入盈利模式，預期未來幾年中國科技企業雲端業務營收的複合年增長率將達到15%至20%。資本支出加速以及變現能力增強，將為中國科技股帶來重要動力。另方面，DeepSeek計劃於2月推出新模型，以及AI投資產生商業回報的明確證據，有望再度點燃投資者對結構性增長題材的熱情。儘管近期監管部門為內地市場的樂觀情緒降溫，但該行相信大市續漲空間依然可期。

人民幣料穩步升值 見6.8水平

至於人民幣走勢及其影響，瑞銀預料中國人民銀行將繼續管理人民幣升值速度，傾向於穩步上行而非急劇走升，料人民幣今年將繼續升值，到年底將升至每美元兌6.8人民幣水平。該行指出，人民幣走強有利「點心債」發行，去年「點心債」以美元計取得9.2%的強勁回報，人民幣升值在當中發揮重要作用。在流動性改善及投資標的範圍擴大的背景下，瑞銀認為人民幣升值前景將繼續吸引強勁的投資買盤。近期人民銀行釋出人民幣繼續走強的信號，人民幣兌美元中間價近3年來首次「升破7」。這與內地推動人民幣國際化的長期目標一致，再加上近期美元走軟，預期人民幣匯率將延續升值趨勢。

隨投資者尋求收入及收益率，該行認為中國離岸信用債市場的技術面將保持穩健。瑞銀相信，銀行、保險公司及資產管理公司發行的次級債存在機會。在亞洲地區，該行依然偏好投資級債券，預期2026年回報率可達5%至6%。