【每周精選】蔚來經營首獲利潤 助股價走強

撰文：黎偉成
（資深財經評論員）

港股於上周五（2月6日）下跌325點，不少類別股份受壓，惟內地汽車股卻逆市上升，蔚來集團（09866.HK）更走強，乃因較早前所披露的資料顯示：（1）2025年四季度首度出現經營溢利，和（2）汽車銷售於2026年交付量同比增96%。

先談蔚來的2025年四季度業績盈利預告，季內經調整經營利潤（非公認會計準則）（界定 為剔除股權激勵費用後的經營利潤）介乎約7億元（人民幣，下同）至12 億元，是為該公司首次錄得單季度經調整經營利潤，相對於該公司於2024年第四季度錄得經調整經營虧損55.436億元，扭虧為盈，季績有明顯改善。

該集團管理層於業績報表中稱：此因（i）是季度銷量持續增長，（ii）有利的產品組合推動汽車毛利率優化，及 （iii）該公司持續推行全面降本增效措施。

至於蔚來的最新業務發展，亦有相當亮麗的表現：於2026年1月交付約2.72萬輛汽車，同比增長96.1%；其中，以「蔚來」為品牌的高端智能電動汽車交付量約2.09萬輛，佔總交付量的比重76.75%；旗下「樂道」品牌的家庭智能電 動汽車3,481輛，和「FIREFLY螢火蟲」品牌的智能電動高端小車2,807輛。

該公司截至 2026年1月31日累計汽車交付量約102.48萬輛。

該公司管理層又披露：2026年1月28日，「蔚來世界模型NWM」全新版本正式開啟推送，已經逐步推送至超過46萬輛搭載「Banyan榕」的車型，並將陸續為「Cedar雪松」車型及「Cedar S雪松」車型開啟推送。

此次全新版本將完整的閉環強化學習應用於智能輔助駕駛，升級後的架構將城區與高速駕駛場景全面模型化，提升了智能輔助駕駛體驗。同時，智能泊車輔助與主動安全，也在技術能力與用戶體驗方面有進一步提升。

該公司管理層表示：將持續致力於核心智能電動汽車核心技術的研發，並進一步 完善充換電網絡布局，為更廣泛的用戶群體提供智能電動汽車體驗，共創可持續和更美好的未來。

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）