【股市領航】百度具多重利好 長線前景看俏

撰文：黃德几
（盈立證券研究部執行董事、正向教育證券投資分析課程首席資深導師、證券商協會會董、香港股票分析師協會理事）

近期全球軟件股板塊經歷顯著調整，被市場稱為「SaaSpocalypse」（SaaS末日）的調整浪潮令市值蒸發數千億美元。觸發點來自Anthropic推出企業級AI協作工具Claude Cowork，該工具針對法律、合規、數據分析等專業領域實現高度自動化，引發市場對傳統SaaS商業模式長期存續性的擔憂。

港股市場雖受外圍科技股下跌影響，昨日早段一度低開，但其後逐步回穩，部分股份更錄得明顯反彈。尤其值得留意的是，儘管外圍氣氛偏淡，北水資金卻持續流入，全日淨買入金額接近250億元，創下去年8月以來新高。此現象顯示市場低位承接力強勁，投資者對優質中資科技股的信心並未因短期外圍波動而動搖。板塊資金流向亦印證此觀點，軟件及互聯網相關板塊今日錄得淨買入逾81億元，反映港股資金對中資科技股的態度仍偏正面。

百度（9888）作為內地人工智能領域的領軍企業，日前宣布的50億美元股份回購計劃，並預期將於2026年起恢復派息，長線前景值得看好。

集團去年第三季度公司實現總收入約312億元（人民幣，下同），按年下降7%；核心業務收入247億元，同樣錄得7%的跌幅。其中傳統廣告收入153億元，按年下滑18%，反映宏觀經濟壓力及廣告主投放謹慎對傳統業務的影響。然而，AI相關業務表現亮眼，成為支撐業績及盈利能力的核心動能。AI原生營銷服務收入達28億元，同比激增262%；AI雲服務收入約62億元，在整體經濟環境偏弱的情況下仍保持穩健增長，顯示公司AI轉型已初見成效，並逐步成為新的收入與利潤增長引擎。

近期最受市場矚目的催化劑，當屬旗下AI晶片公司崑崙芯正式向香港聯交所提交上市申請。崑崙芯原為百度內部AI晶片研發部門，近年已逐步轉型為對外開放的獨立商業實體，外部客戶收入佔比已提升至約40%，覆蓋網絡巨頭、智能手機廠商及多家央企等重要客戶。此舉不僅顯示崑崙芯商業化能力顯著增強，亦與國家推動半導體自主可控、實現科技自立自強的戰略高度契合。

崑崙芯若成功上市，不僅可為百度帶來可觀的資金流入，更將進一步強化百度在AI基礎設施領域的長期競爭優勢。

除晶片業務外，百度在AI應用層面的布局亦持續取得進展。「百度伐謀」超級智能體上線僅一個月，已吸引超過2000家企業申請試用，顯示市場對其企業級AI解決方案的接受度正在快速提升。文心大模型5.0版本在內地LMArena排行榜登頂，技術實力獲得認可。此外，自動駕駛業務「蘿蔔快跑」正積極推進國際化，計劃進入倫敦右舵市場，開拓海外收入來源。

與此同時，知名基金ARK Invest近期大幅增持百度股份，反映國際頂尖機構投資者對百度AI長期價值的看好。

綜合上述因素，百度當前面臨的多重正面催化包括：AI雲與AI原生應用收入的高速增長、崑崙芯分拆上市帶來的資金與估值重估機會、國家半導體產業政策的支持，長線前景仍然值得看好。

技術上，可等待調整約於130元水平吸納，中長線目標180元 ，不跌穿113元可以繼續持有。

（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）