外匯基金股匯債全贏 去年賺3310億創新高 金管局：多項利好疊加不常見 今年要審慎部署

外匯基金去年錄得3,310億元投資收入，期內股、債、匯等資產組合全勝，為「史上最賺錢一年」，整體投資回報率達8%，較2024年的2,188億元收入急增51.2%。金管局總裁余偉文昨解釋，去年下半年地緣政治影響較預期小，加上人工智能發展帶動科技股造好及主要央行減息，令投資環境顯著改善。然而，他形容去年情況「非常特殊」，多項利好因素疊加特殊情況未必能長期持續。金管局今年將謹慎而靈活地管理外匯基金，作適當的防禦性部署、維持高流動性及多元化投資。

●香港文匯報記者 曾業俊

金管局公布，外匯基金於2025年錄得歷年最高的3,310億元投資收入，其股票、債券以及「長期增長組合」均實現正回報。其中，債券投資收益1,422億元；股票投資收益1,080億元，包括港股投資收益339億元及其他股票投資收益741億元。由於美元走弱，為外匯基金的非港元資產帶來外匯估值上調384億元。其他投資收益，包括「長期增長組合」持有的私募股權及基建等實物資產投資的估值變動，截至去年9月底錄424億元收益。

回報方面，2025年外匯基金的整體投資回報率為8%，其中「投資組合」回報率為12.4%，而「支持組合」為5.2%。「長期增長組合」自2009年開展投資至2025年9月底的年率化內部回報率為11.2%。

去年底累計盈餘逾9300億

至於成本和支出方面，去年外匯基金支付予財政儲備存款，以及特區政府基金和法定組織存款的息率為4.4%，相關費用分別為165億元及147億元。而外匯基金票據及債券利息和其他支出等合共437億元。上述支出未包括2025年度應支付予未來基金的款項，該筆款項需待2025年全年的綜合息率確定後方可公布。外匯基金資產負債表摘要顯示，外匯基金的總資產增加704億元，由2024年底的40,810億元，增加至2025年底的41,514億元。於2025年12月底，外匯基金累計盈餘為9,361億元。

余偉文總結去年環球金融市場表現，認為全年表現強韌。主要股票市場普遍上升，並於年內創紀錄新高，其中美國標普500指數全年上升16%；香港股市受惠於資金流入，恒生指數全年上升28%。美國國債在美聯儲減息的環境下，全年亦有不俗的表現。匯市方面，美元兌其他主要貨幣貶值約9%。面對美元走弱，他指出，外匯基金多年來致力多元投資，包括資產類別和幣種。2024年底美元資產佔比為79%，非美資產佔比21%，相對再早幾年的美元資產佔比達85%、86%，可見近幾年已慢慢分散不同的幣種投資，當中包括人民幣、澳洲元及日圓的投資。

「去年情況屬非常特殊」

儘管去年外匯基金表現理想，但余偉文提醒，外匯基金各主要組成部分同時錄得正回報的情況非常特殊，在過去15年來只曾於2017年和2020年出現，去年全球市場出現多項利好因素疊加的特殊情況未必能長期持續。展望2026年，環球經濟狀況、主要央行的貨幣政策、人工智能的發展和地緣政治衝突等因素都可能影響金融市場的表現。如情況轉差，金融市場或會出現大幅波動。

面對複雜多變的投資環境，他指金管局會繼續堅守「保本先行、長期增值」的原則，謹慎而靈活地管理外匯基金。金管局會作出適當的防禦性部署，並維持高流動性，亦會持續多元化投資，致力提高外匯基金的長期投資回報，確保外匯基金能繼續有效維持香港的貨幣及金融穩定。