投資看三大因素 黃金沒「揸」太多

香港文匯報訊（記者 曾業俊）對於今年環球投資市場走向，金管局總裁余偉文昨認為，今年股、債、匯的投資環境將受3個「頗為複雜」的因素影響，當中息口因素最難預測。至於近期長升長有的黃金，他則指黃金的流動性不大，與外匯基金的投資目標略有不同，雖有配置黃金，但配置量不多。

就今年的投資環境，余偉文指出需關注三個因素。首先是息口，宏觀經濟環境會影響利率走向，目前美國通脹仍然高企，其中商品通脹率因關稅影響而升溫，但住屋及服務的通脹率則下跌，往後走勢將影響美聯儲的息口政策。此外，美聯儲需為勞工市場制定政策目標，現時美國勞工市場放緩，新增職位比預期少，或會令美聯儲傾向刺激經濟及幫助就業而加快減息。上述兩大影響息口走勢的因素各走不同方向，如何在中間取得平衡將影響利率走勢。

再者，今年美聯儲主席換屆，更為息口增添不確定因素。更加複雜的是，去年主要央行減息，今年有部分央行繼續減息，但有其他主要央行因為通脹升溫而可能加息，當不同央行的息口走勢出現背道而馳，對環球資金流及金融市場的影響仍有待觀察。

他續指，第二個影響投資環境的因素是人工智能發展，過去幾年，科技及人工智能的發展帶來龐大的資本投資，帶旺股市。然而，今年人工智能板塊能否維持強勁走勢仍難以預料，若人工智能的發展放慢，或者其應用成果不似預期，將影響人工智能板塊高企的市場估值出現調整。第三個因素是地緣政治，「每月每天都有變化」，對金融市場的走勢和波動必定有影響。

他重申，外匯基金的資產配置務求多元化，着重長期回報，因此會涵蓋大量資產類別。至於配置安排，是根據每個資產類別長達5至15年時間的回報和風險表現，而非單憑近兩三年的表現而決定；或者視乎各資產類別間的關係，盡量減低相連性，較少因為某資產市場的短期升幅而追價入市。他補充，外匯基金始終是龐大而長期的基金，在分散配置之中，有投資金屬或商品類別，但由於黃金的流動性不大，與外匯基金的投資目標略有不同，所以雖有配置黃金，但配置量不多。