【百家觀點】特朗普退縮與否 不確定性終利金價

涂國彬　永豐金融資產管理董事總經理

能夠令投資者相對冷靜的，其實就是之前潛在令人擔憂的因素得以緩解。是的，美國總統特朗普日前表態極為強硬，對於格陵蘭抱着志在必得的心態，但在瑞士達沃斯的論壇上，卻態度軟化。

大家漸漸適應了特朗普的經常出爾反爾，其朝令夕改，說話不算數，應驗了很多投資者形容的，有所謂「TACO」交易（Trump Always Chickens Out），也就是特朗普每多退縮之意。他常自詡的所謂交易藝術，其實不外乎進三退兩，「開天殺價，落地還錢」。

話說回來，假如方向是錯，走不到盡，起碼不那麼錯，未有堅持到底，放諸於實際等同大規模敲詐勒索，淨效果來說，反而是好事，肯退總比不退好。

美國同時挑起各方事端，就算明知最終可能又是另一次的「TACO」交易，金融市場上一眾好漢當然不吃眼前虧，隨着美元資產信任度降，大家爭相買金買銀。關於這一點，以風險管理角度而言，以至對於整體資產配置，皆殊有可觀意義。

今年開首，美方突襲委內瑞拉，又揚言奪取格陵蘭，人人自危，地緣政治已不只以往想像中遙遠中東以巴甚至俄烏，屬於地緣政局不穩的常客，反而是加拿大和格陵蘭，有北約背景，仍難逃一劫，情何以堪，大家當然要兩手準備。

實物期貨ETF各有好處

不少人的傳統避險法寶，就是實物黃金，而隨着金價漲了不少，連銀價亦追落後了。

當然，實物固然好，但不便帶出帶入，何況對大部分人來說，實際上仍未至於馬上要帶其出入，只是希望從金價銀價的升勢，對沖美股匯債的風險，為整體組合，增回報而降風險之舉，期貨合約甚至ETF等，皆優而為之，以其靈活操作，交易成本便宜，持續操作無礙，若考慮到並非絕對需要以實物形式持有，則這些金融工具，大可勝任。

明顯地，正如早前本欄一直跟進，儘管美方不斷發動各種經貿以至軍事攻勢，但非常有趣的是，純粹以傳統避險角度看，一眾避險指標，未見太大抽升。

美債大難題 「特」決意減息

固然，大家對於美元資產無信心，觸發買金買銀的搶購潮。投資者明白，特朗普今天可以反口，明天可以為今天的反口再反口，但反口多少次也好，對於投資者來說，始終是不明朗，依然是風險，對於以金價新高回應避險需求，當然對題。

無論格陵蘭處境如何，美國本身債台高築一事，已是結構難題，不容易善罷。難怪特朗普心焦如焚，希望盡快把美聯儲主席換人，順帶加入其心腹親信入局，加快減息步伐，降低美國財政壓力。凡此種種，對於金價，仍是看漲的大條道理，何況，全球央行外匯儲備是買而不是賣。

（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）

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