羅兵咸：股市旺增印花稅收入 政府經營賬目有盈餘 特區本財年赤字料僅2億 倡發債與稅改增競爭力

新一份財政預算案將於2月25日發表，羅兵咸永道昨發表預測，受惠去年股市暢旺帶動印花稅收入，料香港特區政府2025/26財政年度經營賬目將錄得盈餘，全年綜合赤字有望大幅收窄至僅約2億元，遠優於政府最初預測的670億元赤字，惟財政儲備將縮至有紀錄以來最低水平，僅約6,541億元，相當於約10個月政府開支。該行建議政府發行多元化債券彌補融資缺口，亦可作為支持經濟長期增長和財政韌性的策略工具。此外還提出多項稅收優惠，從多角度提升香港競爭力。

●香港文匯報記者 周曉菁

羅兵咸永道中國南部私人客戶及家族企業稅務主管合夥人王曉彥昨在記者會解釋，特區政府本財年財政表現優於預期，主要受惠股市暢旺帶動印花稅收入，料相關收入將達1,000億元，比預算預估的676億元高出約48%。然而，受物業市場持續調整影響，估算後賣地收入約130億元，比政府原本預估的210億元低38%。此外，利得稅及薪俸稅收入亦略為遜色，預估為2,820億元，比原本預測的2,970億元少5%。

樓市趨穩 下年度賣地收入料改善

王曉彥解釋，賣地收入未如理想主要反映投資者對利率前景及樓市的觀望態度，與政府推地策略無直接關聯。她預期，隨着美國步入減息周期，若息口下行及經濟復甦勢頭持續，香港樓市有望逐步回穩，帶動下年度賣地收入改善。展望未來，王曉彥相信，只要利得稅及薪俸稅保持穩定增長，股市維持暢旺，下個財政年度經營及資本賬目會持續改善。

儘管資本賬目因工務工程開支及賣地收入減少而錄得赤字，但經營賬目盈餘有望抵消部分影響。羅兵咸永道預測，截至2026年3月底，政府財政儲備將維持於6,541億元，相當於約10個月的政府開支。這是政府有紀錄的最低財政儲備水平（與2024/25年度持平）；而最高水平則相當於28個月的開支。

雖然預測特區政府經營賬目將錄得盈餘，羅兵咸永道經濟學家嚴崢指出，結構性壓力依然存在，政府應嚴格控制經常性支出，繼續全力推動強化財政整合計劃，建議政府謹慎利用較低的政府債務水平發行多元化債券，如綠債、銀債、基建債及人民幣債券等，發債還有利本港債券市場和人民幣國際化的發展。

低息利率環境有利政府發債

他分析指，目前特區政府債務佔本地生產總值不足12%，顯著低於其他先進經濟體，同時發債所得完全用於投資基建及項目，符合財政紀律。考慮到利率環境會持續向下，發債不僅能支持長遠經濟增長與財政韌性，更能促進本地債券市場發展及人民幣國際化進程。

他亦建議預算案應優先考慮以創新科技驅動的增長，加快將北部都會區打造成人工智能、生命科學、低空經濟和先進製造業的樞紐，並在公共服務更廣泛地應用人工智能，從而促進本港人工智能生態系統發展，同時提升效率和節省成本。

稅務優惠支持資管市場發展

另外，在去年資本市場表現暢旺下，羅兵咸永道亞太區金融服務稅務主管合夥人何潤恒則建議，為市場中介機構提供印花稅豁免，並對證券化項目實施稅收中立（即確保稅務負擔不因發行而增加），有助推動增長，並將香港打造為領先的資產證券化中心。通過就人民幣計價產品提供稅務優惠以推動人民幣國際化，將促進金融產品多樣化；向黃金交易商和黃金投資產品投資者提供稅務優惠，將鞏固香港作為黃金貿易中心的角色。