瑞銀：盈利基本面向好 亞洲科技股值博

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）人工智能（AI）技術快速發展，以及「芯片自主」的目標，有望驅動亞洲科技股延續強勁表現。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）團隊表示，儘管國際地緣政治和市場風險猶存，但創新仍是全球科技領域的主旋律。具有吸引力的科技股估值，科技公司展現出的盈利韌性，以及中國的創新戰略等，均有望在今年進一步支撐亞洲地區股市的結構性增長，「我們看好亞洲科技股」。

瑞銀CIO團隊在發給本報的研報中指，去年前10個月，亞洲科技板塊累升逾40%，同期納指升幅僅約20%，亞洲科技股已展現出凌厲升勢。為爭奪「科技主導地位」而展開的地緣經濟角力，有望在今年進一步推動亞洲科技生態系統的蓬勃發展，並推助亞洲各地區科技行業走出各具特色的發展路徑。此外，全球AI資本支出有望從2025年的約4,230億美元，進一步增長至2030年的1.3萬億美元，其間複合年增長率約25%，「全球AI資本支出的持續勁增，有利於亞洲科技股的盈利表現」。

中國「科技自立自強」目標促發展

在瑞銀CIO團隊眼中，中國科技股是全球最重要的投資機遇之一，中國確立的「科技自立自強」政策目標，將推動AI技術和科技價值鏈的突飛猛進。「科技自立自強」有助於長期的獨立技術發展，降低了地緣政治風險溢價，且利於增強供應鏈的韌性。該行預測，中國GPU芯片在該國總消費量中的佔比，有望從2025年的略高於20%，顯著攀升至2027年的40%。

瑞銀的研報稱，中國在人形機器人、無人駕駛出租車和機器人手術、農業技術和工業自動化等專業應用領域已取得突破，特別是隨着VLA（視覺—語言—動作）模型的出現，使得系統能解讀感知輸入和自然語言指令，進而可靠地執行複雜任務。報告預計，未來10年內，全球人形機器人和自動化的潛在市場規模有望升穿4,000億美元，複合年增長率約11%，「中國在人形機器人供應鏈、工業機器人滲透率，以及ADAS（高級駕駛輔助系統）領域佔據主導地位」。

亞洲股市方面，瑞銀的報告稱，中國、日本、新加坡、韓國等均積極推動資本市場改革，包括提高資本回報和完善公司治理等，這些舉措為亞洲股市估值的上調和結構性重估奠定了基礎。

芯片及AI相關股份看高一線

談到亞洲科技股布局，瑞銀CIO團隊建議，關注先進晶圓代工企業、內存製造商、AI服務器代工廠、芯片設計公司，以及與AI相關的電力和冷卻解決方案提供商。至於中國市場，AI驅動變現、雲應用加速、芯片國產化等前景向好，建議關注擁有先進AI能力的頭部網遊公司、提供AI雲服務的互聯網頭部平台、具有全球擴張戰略的垂直平台，以及芯片自主的企業。

投資風險方面，瑞銀CIO團隊提醒，儘管亞洲科技股值博，但潛在的市場風險不容小覷，包括AI循環交易、折舊率提高對企業利潤的影響、對科技產品和服務實施的新出口管制，以及美國對半導體實施的額外關稅措施等。