地緣風險資金湧中國資產 人民幣中間價15月新高

分析：中國經濟向好預期增強 多重利好支撐人民幣

2026年伊始，美國突襲委內瑞拉，地緣風險驟升，資金避險，貴金屬價格扯升，人民幣匯率持續走強，中間價昨創逾15個月來新高，並帶動A股及港股造好。A股連升13個交易日，上證指數昨升越4,000點，收報4,083.67點，升60.25點或1.5%，指數創逾10年新高。港股亦連升3日，3日累升逾1,000點。分析指出，美元匯率走軟、外部不確定性下降、前期穩增長政策集中落地顯效帶來的內需轉好，以及歲末年初市場結構性結匯需求等，是近期人民幣匯率走強的主因。短期人民幣匯率料續偏強，市場匯價大概率在「6.9至7.0」區間雙向波動。

●香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道

多重利好支撐人民幣匯率走強，昨日人民幣中間價報7.0173，較上一交易日調升57個基點，創逾15個月來新高。在岸和離岸人民幣兌美元匯率同步走強，盤中最高分別升見6.9789和6.9637。

內地經濟學家宋清輝分析，隨着中國逆周期調節政策的顯效，包括製造業、消費等在內的宏觀數據展現出一定韌性，中國經濟向好預期的增強，為人民幣走強提供了堅實的底層支撐。另一方面，歲末年初企業進入結匯高峰期，較活躍的結匯盤直接推動人民幣兌美元匯率走強。此外，年初港股和A股均錄得「開門紅」，更多長線外資增配中國資產，資本項下資金淨流入同樣利好人民幣匯率。

他補充說，當前市場對美聯儲今年進一步降息預期的升溫，美元指數已從高位回落，這是近期人民幣匯率走強的重要因素之一。

避險情緒升美匯暫承壓

記者留意到，美聯儲去年12月繼續降息25個基點，當月美元指數累跌近1.2至98.3，在岸和離岸人民幣兌美元月末分別收報6.9937、6.9754，單月升幅依次達1.1%和1.4%，雙雙重返「六時代」。進入2026年，人民幣延續偏強走勢，中間價進一步逼近重要整數關。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬提醒，去年11月美國非農就業數據雖勝預期，但10月非農就業數據卻錄得10.5萬人的下跌，且自去年下半年以來美國失業率持續攀升至4.6%，為2021年10月以來新高。此外，去年11月美國核心CPI回落至2.6%，創2021年以來新低。多重因素疊加影響下，美元指數從99以上，跌至98附近水平，在岸和離岸人民幣兌美元匯率順勢升穿七算關。他指，近期在美元指數止跌回穩背景下，人民幣匯率仍快速拉升，鑒於美國經濟仍有較強韌性，未來其就業市場若企穩，不排除美元階段性轉強的可能。

當地時間1月3日，美國對委內瑞拉發起大規模軍事行動。受此影響，全球避險情緒驟然升溫，貴金屬價格顯著拉升，美元指數短期承壓。有觀點指，上述事件短期雖難撼動美元國際貨幣地位，但長期易損耗美元信用。宋清輝指出，委內瑞拉局勢的惡化，使得市場對國際地緣政治風險的敏感性上升。短期看，這種不確定性往往將推高對避險資產的需求；中長期視角下，除非危機持續擴大，否則對人民幣等主要新興市場貨幣的影響預計較有限。

短期結匯潮利人民幣走強

年末結匯潮推動下，人民幣匯率有望繼續升值。招銀研究院宏觀經濟研究所團隊判斷，歲末年初在結匯盤推動下，人民幣匯率短期升值步伐較快，後續升值速度或將有所放緩。綜合中美利差倒掛格局收斂、中國強勁的出口表現，以及結匯意願的回升，維持人民幣溫和升值的判斷不變。

宋清輝相信，人民幣匯率走強有較強基本面支撐，本季匯率料續「穩中有升、雙向波動」格局，鑒於人民幣已開啟新的上升空間，「一季度人民幣兌美元有望在『6.85至7.1』區間運行」。他並提及，春節前市場「結匯潮」仍有釋放空間，疊加中國政策紅利的持續釋放，人民幣有繼續衝高的慣性。此外，本季美國就業和通脹數據的變動若引致美聯儲降息窗口提前，人民幣兌美元匯率將獲得更大的上行動能。