資本市場改革深化 續拓科企融資通道

2025年資本市場改革向縱深推進，安永大中華區審計服務市場聯席主管合夥人湯哲輝總結三大亮點。一是科創板設立科創成長層，支持未盈利科技企業上市，上交所2025年7月發布「1+6」新政，試點IPO預先審閱、允許在審未盈利企業增資擴股等機制，已有西安奕材等企業進入成長層；二是中證監修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》，併購六條落地，實行「2+5+5」極速審核等機制；三是高水平對外開放深化，優化QFII准入等措施落地。

湯哲輝預計，2026年改革將繼續拓寬科技企業融資通道，深化註冊制改革，適配新質生產力，完善多層次市場體系；強化各板塊定位，立足科技企業生命周期規律，提升上市規則包容性，滿足不同階段融資需求。他預料2026年將繼續推廣科創成長層改革，推動創業板、北交所支持重點產業和硬科技未盈利企業上市。

湯哲輝表示，中長期資金入市機制將持續完善，推動資金端向「耐心資本」轉型。政策有望通過稅收優惠、長期考核等引導社保基金、企業年金、保險資金等中長期資金入市，實現「短期交易資本」向「長期配置資本」轉化。

內地香港「雙循環」發展格局

擴大對外開放仍是政策焦點。湯哲輝指出，內地與香港資本市場將成「雙循環」新發展格局的核心樞紐，一方面深化對港合作，吸引優質科技企業赴港上市，優化港股結構；另一方面拓展滬深港通覆蓋範圍與機制，推動衍生品納入互聯互通，構建全球資產配置樞紐。