恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
2025 年亞股表現相當強勁，升幅接近三成，跑贏美股和歐洲股市，是過去8年以來表現最佳的一年。受惠AI硬件製造及軟件應用的迅速發展，北亞地區，包括中國和韓國等以互聯網、AI和科技為重的市場大幅跑贏。除此之外，4月中以後特朗普放寬對等關稅並進入協商階段，這對以出口為重的亞洲市場帶來較大反彈。加上過去美元持續走弱之下，環球資金由4月底後逐步回流亞洲市場，流動性上升令亞洲股市的估值也得到一定的修復。
展望2026年，筆者認為AI發展仍將是市場關注的核心主題。作為環球高科技的製造重地，亞洲將繼續受惠各區加碼擴大AI方面的投資。但除了科技以外，筆者認為亞洲還有許多中長期的主題是其他地區所沒有的。例如，一些亞洲股市，如日本及韓國正在進行企業改革，其傳統派息板塊未來有不少提高派息的空間。此外，亞洲的人口紅利及消費力，尤其是東南亞地區如印度，東盟等地區正在逐漸釋放，互聯網及手機消費和銀行服務、保險等普及率來看仍處初期，未來料將進入高增長階段。
美元料轉弱 資金流向亞洲
大環境方面，今年美國聯儲局應仍是維持寬鬆取態，弱美元繼續對資金流向亞洲有利。而目前市場預期中國、日本和印度三大市場都將於新的一年採取更積極的財政刺激政策，對整體亞洲的經濟表現將帶來較大支持。
最後筆者想提印度股市。雖然印度股市去年底再創下歷史新高，但全年增長僅單位數且遠遠落後其他地區。由於市場分析員先前對印度整體的企業盈利預測過分進取，令實際盈利表現一直追不上預期，於去年經歷了較長時間的盈利預測下調階段。加上特朗普因不滿印度原油採購方式對其大幅加徵懲罰性關稅，外資紛紛藉勢流出印度股市。展望今年，隨着印度政府調降國內消費稅，及對企業信貸擴張轉趨寬鬆，盈利預測下調期料已經結束。此外，印度與美國今年上半年或有望達成新一輪的關稅協議以解決雙方爭端，筆者料印度股市未來有機會恢復較強的上升動力。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
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