港股去年大豐收市值勁增11萬億

恒指年升5571點 新股集資全球第一 1.4萬億北水流入創紀錄

受惠「DeepSeek時刻」帶來中國資產重估潮、環球步入減息周期、及內地與香港經濟穩健復甦等，2025年香港股市及樓市齊齊造好。其中，港股大豐收，全年飆5,571點或約27.8%，連升第二年，更是8年來表現最好的一年；港股總市值由2024年底的約35.81萬億元，升至約47.3萬億元，年增11.19萬億元或32%；年內新股集資2,858億元，年升逾2.2倍，IPO排名時隔6年重奪全球第一；年內還有創紀錄的1.4萬億元「北水」淨流入。樓市重現曙光，終結連續3年的跌勢，全年累升4.3%。展望2026年，股市及樓市可望延續升勢，恒指上望31,000點。 ●香港文匯報記者 周紹基

2025年香港資本市場表現亮眼，股樓齊鳴。港股方面，大市在2021至2024年期間，市場經歷了「寒冬」，恒指一度從高位跌逾50%。然而，經過2024年下半年蓄勢，2025年初內地AI大模型「DeepSeek」的轟動面世，啟動了港股升浪，也使全球資金重新檢視中國科技股的價值。

港股去年曾突破27000關口

受惠於減息周期及AI概念炒作，即使港股2025年中一度受美國的所謂「對等關稅」等關稅政策騷擾，令指數大幅波動，恒指最高仍然攀升至2025年9月底的27,140點，升幅曾逾35%，恒指直至2025年第四季才回軟，大市在2025年最後一個交易日半日市下，全日收跌224點報25,630點，全年升幅仍達5,571點、約27.8%，是連續第二年上升，升幅更是8年來表現最好的一年。

年內大市亮點紛呈，例如全年共119宗新股上市，按年大升67.6%；集資額高達2,858億元，按年升逾2.2倍，為2021年以後最高，更重返全球排名首位。再融資方面，2025年港股再融資規模達約3,166億元，同樣創近年新高。港股去年的股票回購金額達到1,759億元，分紅金額近1.46萬億元，兩者亦創下歷史新高。南向資金（即「北水」）流入港股市場熱潮持續，2025年年內淨買進金額超過1.4萬億元，刷新歷史紀錄。

2026年恒指最牛看31000點

展望2026年，中金公司最新予恒指基本情景目標價為28,000點至29,000點，樂觀情景目標價為31,000點。該行指出，展望內地2026年在政策上仍會有托底支撐，若當局設定更高的赤字率，國家提供按揭貼息及各類消費補貼等，會對市場情緒起關鍵正面影響。該行假設2026年企業盈利小幅增長3%至4%，估值小幅抬升，在基本情景下恒指可達28,000至29,000點水平。若內地有更多政策傾斜，企業盈利明顯改善，甚至有更多外資流入，則樂觀情形下恒指可見31,000點。

板塊方面，中金公司研究部首席海外策略分析師劉剛繼續看好人工智能(AI)板塊，建議投資者可同時投資中資高息股和AI相關股，並認為以A股為主的硬件股，其短期前景較以港股為主的軟件股更為明確，A股的半導體設備、TPU或GPU相關產業鏈，繼續受惠政策支持。其他板塊，他預期銅、鋁、化工、工程機械等行業，2026年也會出現階段性機會，主因美國在2026年底舉行中期選舉，上半年料有更多財政擴張或貨幣寬鬆，有關措施的效應可望傳遞至上述板塊。