貴金屬節後狂歡 金銀價格同破紀錄

時富金融研究部

上周西方迎來聖誕節假期，隨着多個市場進入假日交易時段，行情通常處於低波動狀態。但今年這一慣例卻被徹底打破。節後首個交易日，在避險情緒與供需失衡雙重因素推動下，貴金屬市場延續強勢，黃金、白銀等品種相繼刷新歷史高位。

作為今年最後一個關鍵政策窗口，聯儲局12月議息會議紀錄的公布成為本周全球市場的焦點。回顧全年，美聯儲局累計減息75點子，將基準利率逐步下調至3.50厘至3.75厘區間。然而，在12月的會議中，委員會以分歧性投票結果決定再度減息25個基點，反映政策制定者對未來經濟前景及利率路徑存在顯著分歧。本周公布的會議紀錄，有望揭示委員們當時在通脹走勢、勞動市場狀況以及進一步放寬貨幣政策的必要性等方面的討論重點，為市場提供更清晰的政策預期指引。

與此同時，市場亦高度關注美國總統特朗普會否在本周公布下一任美聯儲局主席提名人選，以接替將於2026年5月任期屆滿的現任主席鮑威爾。鑑於特朗普過往表態多變、心儀人選頻繁變換，最終提名出現「黑馬」候選人的可能性不容忽視。而當前聯邦公開市場委員會內部存在嚴重分歧，亦令「能夠促成共識」成為人選選拔的關鍵考量。儘管具體人選仍存在不確定性，但市場普遍預期特朗普傾向提名一位比鮑威爾立場更為鴿派的繼任者，此預期使該任命對市場而言偏向低風險事件，惟提名過程中的不確定性仍可能引發短期市場波動。

需關注美聯儲政策方向與主席提名

在美聯儲局政策寬鬆預期持續升溫與地緣政治動盪的雙重推動下，貴金屬市場於年末上演歷史性上升行情，黃金、白銀等紛紛突破歷史高位，成為全球資產中的「焦點」。其中，國際金價於節後首個交易日突破每盎司4,500美元的里程碑，創下歷史新高。

在美聯儲局寬鬆貨幣政策、各國央行積極增持黃金、黃金交易所買賣基金（ETF）資金持續流入，以及「去美元化」趨勢逐步推進等多重因素支撐下，黃金正迎來自1979年以來表現最強勁的年度升幅。

相較黃金，白銀的升勢更為凌厲。倫敦現貨白銀於節後單日大漲超過10%，收報每盎司79.32美元，今年以來累計升幅超過178%，表現遠超黃金。白銀的強勢突破，源於供需兩端的雙重利好：供應端的結構性短缺問題持續凸顯，而需求端則受惠於多重政策與資金推動。作為被列入美國關鍵礦產清單，白銀的戰略屬性得到強化，市場對其在新能源等領域的長期需求預期升溫。雖然部分機構對太陽能產業需求的持續性持保留態度，但短期市場情緒已被充分帶動。同時，強勁的投資資金流入與美聯儲局減息預期相互疊加，進一步擴大了白銀的價格波幅。

站在年末時點，短期市場仍將處於「政策信號主導」的階段。投資者需重點關注美聯儲局的政策表述與提名動態，在把握貴金屬長期趨勢的同時，警惕高位波動風險。對全球資產而言，美聯儲局的寬鬆傾向亦為新興市場央行提供政策空間，可能引發全球範圍內的貨幣政策協同調整。

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