瑞銀：明年亞洲信用債值博

香港文匯報訊 （記者 倪巍晨 上海報道）利差收窄和美債收益率大幅下行環境中，年內亞洲信用債整體回報率錄7.8%。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）團隊表示，得益於利率下行帶來的溫和支持、強勁需求支撐下利差的相對穩定，以及約4.5%的票息收益，2026年亞洲投資級債券回報率預計為5%至6%，而亞洲高收益債券回報率預期將達「6%至7%」。

回報料可達中高個位數

瑞銀CIO團隊在發給本報的郵件中指出，面對關稅壓力和地緣政治的不確定性，今年多數亞洲經濟體表現優於預期，這也令亞洲債券信用利差溫和收窄，「今年亞洲信用債基本面相當穩健，投資級債券和高收益債券的回報率分別錄7.4%、10.4%」。該團隊指，全球央行降息周期中，明年亞洲美元信用債市場有望再度走高，而「低貝塔（波幅小於大市）」亞洲信用債強勁的結構性需求，有望繼續支撐技術面。

明年亞洲美元信用債總回報預計可達中高個位數。瑞銀CIO團隊分析，全球經濟增長放緩環境中，利差或將走闊，但美國國債收益率的下降有望抵消大部分影響。另一方面，明年亞洲美元信用債淨新增供應總體可控，新發行債券將被市場充分消化。此外，較之全球同類債券，目前投資者對亞洲美元信用債的倉位依然偏輕。

瑞銀CIO團隊補充說，受惠於約4%的票息收益，以及由美元疲弱帶來的亞洲貨幣匯率升值潛力，明年以美元計價的亞洲本幣債券回報率預期將錄得中高個位數。具體看，亞洲各國多元化的貨幣籃子，有益於降低單一貨幣匯率波動的影響。與此同時，亞洲地區溫和的通脹，穩健的外匯儲備規模，以及強勁的主權資產負債表，均支持該地區利率水平的整體下行，且當前新興市場本幣債券基金的散戶資金已開始轉為淨流入。

亞洲金融次級債看俏

至於亞洲投資級債券，瑞銀CIO團隊預計，2026年該類債券回報率或在「5%至6%」，「這是我們青睞的優質債券的組成部分」。其中，最看好金融次級債，特別是在美元融資成本改善背景下，該類債券總發行規模雖預計增加，但強勁的基本面因素將帶來投資者的暢旺需求。

投資風險方面，瑞銀提醒，2026年亞洲信用債總體將保持韌性，但部分風險可能抑制近期的積極勢頭。鑑於亞洲地區債券發行人良好的信用質量，未來潛在的下行風險或源自宏觀環境和市場情緒的變化，包括私募信貸市場壓力蔓延至其他領域，部分亞洲主權債出現評級風險，以及美國關稅引發的風險最終令亞洲信用債承壓等。