文／焦建
籌劃及實施近兩年後，隨着一系列產業基礎夯實，中國香港特區在黃金等貴金屬及大宗商品生態方面的發展，有望於2026年進入加速期。
中國香港特區政府新近成立的一個名為「大宗商品策略委員會」近日召開的首次會議，對此透露出了一系列信息。該委員會由香港特區政府行政長官李家超在2025年《施政報告》中提出，設立其主席為特區政府財政司司長陳茂波。此次會議除聽取有關全球大宗商品的市場趨勢和中國香港的未來發展潛力，亦對重點範疇進行了劃定。
「過去一兩年間，香港正積極建構更蓬勃的大宗商品生態。從加入倫敦金屬交易所全球倉庫網絡以促進實體金屬交割活動，再到加速建立國際黃金交易市場等，已邁出了堅實步伐。香港會通過高層統籌規劃，制定和踐行全面的大宗商品發展策略。」陳茂波表示。
以倉儲和物流方面為例，2025年1月，香港交易所旗下的倫敦金屬交易所已把中國香港納入全球倉庫網絡內的許可交付地點。截至2025年11月底，倫敦金屬交易所在港獲得認可並投入運營的倉庫數字已有十餘個，共存儲了約1.7萬噸有色金屬。
具體到黃金的倉儲和物流方面，中國香港特區機管局方面已完成了機場貴金屬儲存庫的首階段擴建，容量達200噸，並正積極落實進一步擴容至1000噸的計劃。為加速建立國際黃金交易市場，香港特區的目標，是在三年內將黃金倉儲容量擴充至超過2000噸。
在黃金等貴金屬的交割方面，上海黃金交易所於2025年6月26日啟用了在香港的首個離岸黃金交割倉庫，並同時在其國際板上市於香港交割的黃金合約。
此舉被認為是中國黃金市場國際化進程中的關鍵一步，因其不僅拓展了人民幣計價黃金交易的全球布局（其模式為「人民幣計價交易、境外實物交割」），也深化了中國香港在區域市場中的角色，可為國際投資者構建完整的人民幣黃金投資通道，全面覆蓋買賣、持有與實物兌換全流程。
一系列相關舉措落地，加之2025年初正式運營的香港黃金交易所業務網絡不斷拓展，被業界認為標誌着香港黃金市場的全產業鏈布局已初步形成，2026年將繼續進行下一階段的相關工作。
相關的工作重點之一，是香港將建立黃金中央清算系統。該系統將由香港特區政府全資擁有的公司進行管理，計劃於2026年內開展試營運。為進一步擴大影響力，該系統也將邀請上海黃金交易所方面的參與。
香港黃金行業的一位人士則對《財經》解析指出，香港建立黃金中央清算系統的目的之一，是為國際標準的黃金交易提供高效可信的清算服務。邀請上海黃金交易所參與，則是為了未來與中國內地市場的進一步互聯互通做好準備。
這一清算系統將和同樣預計於2026年設立的黃金行業相關組織攜手。為加強相關工作，香港特區政府也將成立籌備小組，通過廣泛吸納香港及外界相關者參與推動業界協作。
整體而言，中國香港特區打造全球性黃金交易樞紐的相關工作將從五個方面展開，包括倉儲、精鍊、清算、豐富黃金投資工具，以及建立與政府和監管機構進行交流的平台。
按照香港特區政府財庫局局長許正宇近日在黃金市場發展簡介會等場合的表態，這些機制將在香港「進一步建設國際黃金交易中心，通過完善金融治理、提升在黃金定價方面的國際話語權，推動香港更好服務國家發展」。
「要做好國際黃金交易中心，取得黃金定價權自然成為重要條件。如果不能，則會削弱香港成為國際黃金交易中心的地位及認受性。」香港黃金交易所的一位副主席此前亦曾如此對《財經》指出。
而所謂進一步建設，則源於中國香港在20世紀70年代曾是亞洲乃至全球範圍內重要的黃金交易樞紐，其資本、貨物進出自由的優勢被認為可有效填補倫敦和紐約兩大黃金市場之間的交易空窗，推動全球黃金實現接近全天24小時的不間斷運轉。但在隨後的數十年中，種種因素影響之下，中國香港的部分黃金交易業務被轉移至新加坡和迪拜等地。
為進一步發揮中國香港的穩定、安全性高加國際化特徵搶佔黃金機遇，近日發布的一份名為《釋放香港潛能：擴展大宗商品市場的增長前景》的研究報告指出，香港金融發展局方面則指出，如能進一步拓展大宗商品市場，不僅能提升經濟韌性，更能在日益複雜且相互關聯的格局中鞏固國際金融中心的地位。
為有效助力中國香港打造國際黃金交易中心，除前述上海方面的合作，與香港僅一河之隔的深圳也在加速與香港方面的產業合作。在近日於深圳舉行的金博會上，深圳市地方金融監督管理局一位主管領導表示，深港兩地政府將啟動黃金領域合作，助力香港打造國際黃金交易中心。根據兩地間近日簽署的一項合作備忘錄，深港將依法依規支持香港金商與符合資格的深圳精鍊企業開展加工貿易合作。
該人士也透露了一系列可能的具體發展方向，即雙方將共建黃金精鍊產業協同基地，支持符合特定資質的香港金商與深圳具備倫敦金銀市場協會（LBMA）資質的精鍊企業開展加工貿易，發揮深圳黃金珠寶加工製造和產業鏈優勢，加強深港在黃金實物加工、交易、交割等領域的合作，提升深港黃金市場交易體量；聯合組建深港黃金貿易推廣團，組織兩地黃金企業參與國際貴金屬展會，赴中東、東盟等地區推廣黃金實物產品與服務。
「黃金屬於特殊商品，出口必須獲得專項許可。深圳有很多優質的黃金冶煉服務，如海外的黃金能通過香港直接進入深圳進行冶煉，完成後再由深圳出口，則可形成『兩頭在外』模式。目前兩地正在落實相關安排。」許正宇近日透露，隨着「香港進口-深圳冶煉-再出口海外」的聯動模式提出，目前已有企業探討在港設立精鍊廠的可行性。
此舉背後的考慮，被認為其實也與香港拓展黃金交易的政策有關，即通過推動金商在港建立或擴建精鍊廠，並在內地進行來料加工，精鍊黃金後出口至香港用作交易及交割用途。為有利於內地進行來料加工後運回香港，香港亦將研究在稅務方面的優惠措施。
除這些已落地實施或公布的舉措，在擴展保險、檢測認證等相關配套金融業務，以及擴充抵押、借用、對沖等衍生交易等方面，旨在成為國際黃金交易中心的中國香港在2026年還將有哪些新舉措，亦備受業界關注。
（作者為《財經》特派香港記者）
（來源：財經雜誌公眾號）
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