美減息兼供應緊張支撐銅價

香港文匯報訊（記者 李昌鴻 深圳報道）對於2025年國際銅價不斷上漲的走勢，傅小燕認為，今年LME（倫敦金屬交易所）銅和滬銅均創出歷史新高，這是宏觀政策與微觀供需共振的結果。宏觀層面，美聯儲減息政策成核心推動因素。

據統計，2025年美聯儲共計減息3次，減息幅度在75個基點（BP）。減息對銅價的影響主要在於兩個層面：一方面，有助於降低企業融資成本，下游企業投資需求增加，進而拉動銅等資源的消耗；另一方面，美元資產投資吸引力下降，非美貨幣購買力增強，銅這類硬資產配置價值上升。

微觀供需層面，傅小燕稱，全球銅礦供應中斷事故頻繁發生，其中印尼的Grasberg銅礦供應中斷引人關注，市場預期未來半年內全球銅礦產量將減少4%左右。在全球主流銅礦普遍面臨品位下降的背景下，該礦供應中斷進一步加劇了銅資源緊缺的擔憂。需求層面，國家「十五五」規劃建議出台，新能源、新科技領域的潛在需求成為引領銅需求的重要動力。

對於明年全球銅生產和消費情況，傅小燕表示，據國際銅研究小組（ICSG）機構統計，2026年全球銅精礦產量將達2,403萬噸，精煉銅產量將達2,410萬噸，同比增長2.34%；再生銅產量將達492萬噸，同比增長3.58%；銅總供應量為2,902萬噸，同比增長2.54%。

2026年精煉銅需求量為2,920萬噸，需求同比增長3%。其中中國精煉銅需求為1,660萬噸，海外精煉銅需求為1,260萬噸，同比分別增長1.84%、4.56%。受此影響，供需缺口從2025年的5萬噸擴大至2026年的18萬噸，增幅達2倍多。

傅小燕進一步指出，近年來全球再生銅原料貿易格局正發生深刻調整。歐美等傳統再生銅出口國持續收緊政策，通過限制高品位再生銅原料出口，優先保障本國市場供應；與此同時，印度等亞洲國家加大銅資源爭奪力度，推動區域市場加速整合。這一變化或將導致中國冶煉企業面臨精礦短缺與TC加工費（銅精礦加工成精煉銅的費用成本）持續上漲的雙重壓力，進而促使更多廢銅資源流入冶煉環節，銅的全球定價體系或因此出現結構性調整。

AI工具料助預測銅價波動

此外，有市場人士預測，到2030年中國銅期貨市場的交易量與持倉量將保持持續增長態勢，既為產業鏈企業提供更廣闊的風險管理操作空間，也可能加劇價格波動幅度，對企業風控能力提出更高要求。在投資工具創新領域，當前企業已可借助區塊鏈技術、智能投顧系統等數字化工具提升套期保值效率。例如，通過區塊鏈技術實現高效交易清算，依託智能投顧系統動態自動調整套保比例；還可以利用大數據分析工具預測銅價波動，比如通過機器學習模型分析歷史價格數據，幫助企業制定更具科學性的採購、生產與銷售計劃，進一步優化套保策略。