銀價年內倍升超金價 資金入市料明年走勢續強

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）全球供需缺口持續走闊、暢旺的工業消費需求，及投資情緒的重燃等，帶動白銀價格屢創新高。上周倫敦現貨白銀一度升見每盎司66.51元（美元，下同），紐約期貨和現貨銀價也先後升至每盎司67.18元、66.89元，齊創歷史新高。分析指，銀價年內升幅已超100%，漲勢遠勝金價，投資者短期須警惕回調風險。從供需角度看，明年銀價料穩健攀升，而全球資金大量湧入白銀ETP（交易所交易產品），或續強化銀價升勢。

供應短缺市場需求推動

今年以來銀價在供應短缺和市場需求激增推動下，屢屢刷新歷史峰值。全球貴金屬行業巨頭德國賀利氏貴金屬（Heraeus）全球交易負責人Henrik Marx表示，今年銀價漲幅已超金價，價格短期迅猛上漲後，市場或需時間進行消化，鑒於白銀同時受到投資和工業需求的影響，短期價格波動可能加劇。

Henrik Marx指出，隨着「降低用銀量」和「電池金屬替代」等成本優化措施的加速，光伏領域對白銀的需求面臨阻力。不過，來自白銀ETF和散戶的投資需求，有望繼續對銀價構成支撐。他強調，白銀屬於價格波動性較高的投資品種，明年金價若再啟升勢，銀價大概率與之跟隨，「2026年銀價波動區間或在每盎司43至62元」。

黃金價格方面，受訪分析師相信，黃金是各類投資者長期戰略配置的核心資產。瑞銀投資銀行中國基礎材料行業研究主管丁月麗強調，在高通脹、經濟增長不穩、美元趨弱、收益率下降，及國際地緣政治動盪環境中，黃金被視為「資產保值」的工具，今年以來各類投資者均在增加黃金投資敞口，這種需求在明年有望進一步發酵。

丁月麗介紹，作為無息資產，明年黃金仍是有效的風險對沖工具，美聯儲降息、美元持續走弱、美國國內政治環境可能出現的變化、美國政府債務的抬升，以及地緣政治的不確定性，均將繼續支撐金價，「各國央行和投資者強勁的黃金買盤，也會推動金價在明年6月升見每盎司4,500元」。

Henrik Marx補充說，高企的金價雖抑制部分金飾消費需求，但較低的實際利率和各國央行的購金行為，將繼續對明年金價提供堅實支撐。他並指，黃金價格短期有繼續上漲的可能，但因今年金價漲幅已較顯著，明年初市場或進入盤整期，此後行情有望再度啟動，「明年金價或在每盎司3,750元至5,000元區間波動」。

貴金屬價格波動加劇

賀利氏貴金屬行業投資報告稱，全球市場較低的實際利率，以及持續的通脹，或繼續對貴金屬投資需求帶來支撐，但高企的價格和衰退風險，或抑制工業領域對貴金屬的需求，「明年上半年，全球貴金屬價格波動或將加劇，一旦價格盤整完成，投資者有望看到更明確的機會」。