美非農就業改善 惟失業率走升

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）美國勞工統計局（BLS）最新數據顯示，非農就業人數從10月下降10.5萬人，轉為11月新增6.4萬人，但受供給修復和需求降溫疊加影響，11月失業率較前值擴大0.2個百分點至4.6%。分析稱，失業率數據的意外走軟，令市場開始憧憬美聯儲明年減息步伐的加快。鑒於11月失業率數據「可信度」有限，且零售數據表現不弱，明年1月減息與否很大程度取決於本月就業和通脹數據的變化。

專家質疑失業數據「可信度」

非農等數據發布後，美股回調、金價上漲，美元指數和10年期美債利率「先抑後揚」。由於美聯儲本月落地年內第3次減息，市場對整體數據的反應平淡。

申萬宏源證券首席經濟學家趙偉分析，美國政府部門「延期辭職」計劃，以及勞動力供給改善，是11月失業率升至4.6%的主因，而關稅、人工智能（AI）等對數據的影響也有所顯現。此外，美國私人部門就業狀況表現各異，建築、教育醫療等行業新增就業回暖，惟金融、信息等「白領行業」就業表現疲弱。鑒於上月「美國家庭調查回覆率僅64%，低於正常水平」，單月失業率數據雖超預期，但數據「可信度」並不高。

明年美減息步伐存在分歧

記者留意到，日前發布的美國11月核心CPI同比上漲2.6%，為2021年以來新低。美國通脹壓力的紓解，及失業率的走高，使市場對美聯儲明年降息步伐的判斷出現分歧。

瑞銀財富管理投資總監辦公室發給本報的速評稱，美國最新就業數據喜憂參半，投資者正透過數據評估明年初美聯儲政策走向，基準情形下「失業率上升、薪資增速放緩，及美聯儲對價格壓力趨緩的預期，均支持明年第一季末之前實施25基點減息的判斷」。趙偉坦言，考慮到11月美國失業率數據「可信度」有限，加之上周發布的美國10月零售數據表現不弱，明年1月美聯儲減息與否，取決於對本月經濟數據的進一步觀察。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍留意到，11月美國失業率意外走升至2021年9月以來新高，該變化被市場視為「促使美聯儲進一步放鬆政策」的重要因素，華爾街對「明年實施2次減息」的預期也顯著增強，並押注美國基準利率有望下調到「3%至3.25%」區間，「減息步伐的加快旨在應對就業市場的持續降溫」。

外電援引巴克萊的研報稱，美聯儲明年1月減息門檻變高，票委將把目光投向本月的就業和通脹數據，以獲取更可靠的經濟信號。「目前看，美聯儲或分別在明年3月、6月實施2次減息，隨後將利率維持穩定至2027年末」。