美就業市場明年有望實現「再平衡」

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）美國就業市場「需求衝擊」問題引發市場關注。申萬宏源證券首席經濟學家趙偉表示，目前美國就業市場正面臨結構性需求矛盾，該國企業AI（人工智能）採用率已從兩年前的3.7%，升至今年9月的10%，AI對就業端的結構性衝擊主要集中在高新崗位、職場年輕群體，及「高AI暴露行業」。他並指，需求趨弱雖是美國就業市場的短期核心矛盾，「但明年美國就業端有望逐步實現『再平衡』」。

AI對美整體就業拖累有限

AI對今年美國整體就業的拖累有限。趙偉向香港文匯報表示，美國企業AI採用率的提升幅度，與就業增速變化的負向關聯性較弱，美國民眾職業結構的調整尚未見加速跡象。此外，在應用AI的美國企業中，僱主更傾向重新「培訓」員工，而非裁員。他續稱，今年美國就業市場供需均走弱，並呈現「低招聘、低裁員」特徵。由於就業市場供給收縮的速度與需求轉弱速度基本匹配，美國勞動力市場基本維持「低增長平衡」格局，直至近期才有鬆動跡象。

「移民和政府裁員對美國就業的影響可能更大。」趙偉分析，從供給角度看，美國CBO（國會預算辦公室）及舊金山聯儲預測，今年美國非法移民淨流入量較去年下降「160萬至200萬人」，基本解釋了今年非農新增就業降溫50%左右；另一方面，受特朗普政府收緊移民管控政策影響，今年「盈虧平衡就業」回落到「3萬至8萬人」。

美失業率短期易升難降

至於需求端，趙偉指出，政府部門對今年非農就業降溫的影響約佔37%，前期美國政府「停擺」影響或在後續數據中進一步顯現。此外，今年美國「關稅敏感型就業」增速較去年放緩約66%，且影響仍續擴大，而白領行業對非農就業走弱的解釋力僅7.6%。

短期看美國失業率數據易上難下。趙偉解釋，今年下半年以來，美國失業率緩步攀升，勞動需求已成為其經濟的「短板」；關稅衝擊、政府「停擺」，及AI替代效應，短期將對勞動需求構成壓制，並加劇美國失業率上行風險。他相信，勞動力需求短期走弱，是美國就業市場面臨的核心矛盾，但明年就業市場有望逐步實現「再平衡」。

申萬宏源宏觀團隊的研報指，2026年特朗普移民政策易緊難鬆，明年目標遣返的非法移民預計百萬人。另一方面，美國政府裁員已暫告一段落，關稅對就業的衝擊有望弱化，惟AI對就業的「替代效應」繼續存在，「美國勞動力市場或呈現『低增長平衡』」。