【聚焦中央經濟工作會議】資本市場料展開三大主線 中長期改革重塑市場生態

明年宏觀政策積極有為 內需復甦科技創新綠色發展迎政策紅利

近日閉幕的中央經濟工作會議為明年「十五五」開局之年宏觀經濟政策定調，會議要求「堅持穩中求進、提質增效」，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，保持社會和諧穩定，實現「十五五」良好開局。專家分析指，2026年宏觀政策將呈現「積極有為、協同發力」特徵，實現穩增長、促轉型、防風險的多重目標。對資本市場而言，短期機會圍繞內需復甦、科技創新、綠色發展三大主線展開，同時市場需消化微觀復甦不均、房地產風險化解等挑戰。中長期來看，「十五五」時期是全面深化改革的攻堅突破期，制度性變革將重塑資本市場生態，帶來持續改革紅利，為市場高質量、可持續發展奠定基礎。

●香港文匯報記者 任芳頡、倪巍晨 北京、上海報道

記者留意到，會議對明年經濟工作提出的重點任務，「堅持內需主導，建設強大國內市場」「堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能」擺在第一和第二位置。

財政支出強度料持續加大

《清華金融評論》編委、全國工商聯執委胡定核接受香港文匯報採訪時表示，明年作為「十五五」開局之年，核心任務是實現良好起步，整體經濟工作基調在「穩中求進」基礎上，更加強調「提質增效」，宏觀政策呈現「力度加強、協同發力」的鮮明特徵。具體而言，財政政策方面，將延續「更加積極」的導向，支出強度持續加大，可能通過提高赤字率、增加超長期特別國債發行規模及地方政府專項債券額度等方式，為政策落地提供資金保障。貨幣政策則趨向「適度寬鬆」，與美聯儲可能的降息動作形成呼應，通過靈活調整存款準備金率和利率，保持市場流動性充裕，最終實現降低社會融資成本、支持經濟復甦的目標。

值得關注的是，政策執行特別強調「打好組合拳」，加強財政、貨幣、就業、產業等多領域政策的協調配合，以此提升宏觀經濟治理的整體效能。

以舊換新資金或上調至5000億元

結合政策導向與經濟發展邏輯，胡定核認為資本市場將迎來四大核心機遇，其中內需復甦、科技創新、綠色發展構成三大主線，資本市場基礎制度改革則為市場注入長期活力。其中，內需與消費復甦是核心邏輯。政策將全方位擴大國內需求，通過實施提振消費專項行動、着力提高中低收入群體收入等舉措激活消費潛力。從投資視角看，大眾消費品、文旅、養老等服務消費領域，以及銀髮經濟、冰雪經濟、城市更新相關產業鏈值得重點關注。

研究機構分析認為，2026年擴內需將大力提振消費，投資增速也將適度加快。明年財政支持以舊換新的資金規模或將從3,000億元上調至5,000億元，支持範圍有望從耐用消費品擴大到一般消費品及服務消費。其中，服務消費將成大力提振消費的重點，生育補貼等有利於促消費的政策支持額度也有望進一步上調。

更精準支持科創企業上市融資

與此同時，新質生產力與科技創新是攻堅重點。胡定核表示，人工智能、高端製造、半導體、生物醫藥等硬科技領域，以及為科技企業提供融資服務的券商板塊，具備較高投資價值。財政對「AI+」產品消費、應用場景建設的支持可能會加碼。此外，綠色發展與能源轉型是長期方向。胡定核指出，光伏、風電等新能源產業鏈，以及儲能、碳交易、綠色建築、節能環保等產業將持續受益。

胡定核還提到，資本市場基礎制度改革深化釋放制度紅利。政策明確提出「深化資本市場投融資綜合改革」，提高制度的包容性與適應性，一方面將更加精準支持科技創新企業上市融資，另一方面着力吸引中長期投資資金入市，這不僅有利於提升市場整體活力與穩定性，更對券商、資產管理等金融板塊構成長期利好。