【投資觀察】快手估值料具較大調升潛力

撰文：曾永堅
（香港股票分析師協會副主席）

快手（1024）今年第三季收入及盈利皆優於市場預期，當中，旗下自研大模型可靈AI收入符合預期，而可靈AI於產品專業知識方面仍優於大多數競爭對手，預期AI對廣告及電商貢獻將明顯。

事實上，快手已上調2025年可靈AI的收入指引至1.4億美元或約10億元人民幣。近期集團正式發布全新產品「可靈O1」，定位為全球首個統一多模態影片模型。筆者相信快手的AI研發與相關較佳變現能力將令其估值具上調空間。以每股68港元計，預測市盈率不足15倍，相對美國AI相關股份30至40倍市盈率，明顯折讓較多，建議趁股價調整收集，12個月目標價92港元。

快手第三季經調整利潤淨額49.86億元（人民幣，下同），按年升26.3%，優於預期。期間收入355.5億元，按年升14.2%。按業務分部劃分，第三季其他服務收入按年增加41.3%至59億元，主要由於電商業務及可靈AI業務的增長。季內可靈AI收入超過3億元。

旗下新一代文生影片AI模型可靈01於12月初正式上線。根據集團資料，可靈O1基於全新的影片和圖像模型，整合文字、影片、圖片、主體等多模態輸入，將所有生成和編輯任務融合於一個全能引擎之中。

（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）