【百家觀點】本周美議息焦點在分歧與前瞻

涂國彬　永豐金融資產管理董事總經理

12月美聯儲議息將於本周四香港時間凌晨3點有結果。一般來說，每次議息，事後報道都說一如市場預期，皆因美聯儲期望管理，不希望外界有太大震盪，驚喜也好，驚嚇也好，盡量避免，背後一片苦心，只因金融市場資產價格太大波動是風險所在。

停擺時間長 考驗「數據為本」

但今次議息，起碼根據過去兩個月所見，由美國政府尚在停擺，到停擺剛結束，然後數據陸續公布，是否減息25點子，外界估計，由原本五五波，一度降低至三成多，近來卻升到九成多，搖擺非常，固然因為之前缺乏官方數據，何來「數據為本」？今次有可能罕有地爭持，正是對「數據為本」原則的考驗。

利率期貨顯示的減息概率由三成多升至九成以上，反映當前市場人士共識，減息才合理。誠然，美聯儲成員自有本身看法，但須小心留意，他們不少在過去兩個月曾表態，部分在停擺時期，又或停擺剛結束，但數據公布未及時重新出現時，一大堆理事反對減息聲音出現。

然而，隨着數據漸漸回復公布，這種聲音已見減少，同時，利率期貨反映減息概率攀升。以此觀之，若理事真的數據為本，大家看的官方數據一樣，市場人士與央行大員應有類似反應，最終決定應是減息為主，幅度應為25點子。

哈塞特取態異於當朝央行

可能影響大局的，還有新任美聯儲主席人選，很大可能是特朗普信任的哈塞特，有利美聯儲轉向激進減息路徑，以救美債危機為主。有趣的是，對於有傳是下任美聯儲主席，哈塞特並無客氣否認，在公開場合接受主持人訪問時，只禮貌表示對現職感恩。其對貨幣政策看法，不論在公在私，都與特朗普所需取態脗合。

在私，若老闆有此要求，豈有不跟主子意思照辦的呢？他曾經多年來出任不同公職，經驗豐富，更曾在特朗普首屆總統任期內服務，若非滿意稱職，特朗普絕對不會重新找他回來，大可試別的選擇。

在公，根據其公職往績的發言，一直以來，他都不算很同意目前美聯儲局內的看法，已經多次發言批評，當中固然有自動為未來主子分憂的考慮在內，但亦不會全無本身的經濟專業看法。

再博減息概率向上勝算低

無論如何，今次議息是年內最後一次，會後聲明以至答問環節，肯定有對明年的前瞻，大家留意鮑威爾某程度上的臨別贈言之餘，亦可留意今次在早前停擺缺乏數據下，局內眾多理事的分歧看法，亦將反映在其中。

即市而言，留意利率期貨押注減25點子已升至九成多，概率再向上攀升的空間有限，值博率不高，反而值得考慮獲利回吐平倉減持。

（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）

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