駿利亨德森：「十五五」規劃利三大支柱產業

香港文匯報訊（記者 莊程敏）駿利亨德森投資大中華區股票部主管兼投資組合經理繆子美（Victoria Mio）昨日發表報告指，現今投資者需要一套新攻略布局中國投資。她認為，「十五五」規劃建議顯示戰略重心正轉向「高質量增長」，聚焦於現代化、科技突破及綠色轉型。「十五五」規劃建議中的指令具約束力，層層下達至各級政府及國有企業。一旦中央確定優先發展的行業，資金流便會以驚人速度和規模湧入。她看好中國長期增長的三大支柱將為受惠行業，包括科技、消費與服務、資源行業。

繆子美指，「十五五」規劃建議出現於一個關鍵時刻—中國GDP增長已由雙位數結構性下調至約4%至5%的水平。而房地產行業正經歷去槓桿化，青年失業率居高不下，同時中美地緣政治緊張持續。

科技自給自足帶動本土龍頭

她認為，「十五五」規劃建議中的指令具約束力，層層下達至各級政府及國有企業。一旦中央確定優先發展的行業，資金流便會以驚人速度和規模湧入。中國長期增長的三大支柱將為受惠行業，包括：第一是科技自給自足。「十五五」規劃建議將為擁有真正知識產權的本土科技龍頭帶來多年利好。規劃的具體目標包括在人工智能應用及商業化方面取得主導地位、半導體自給自足，以及發展先進製造業。

第二是消費與服務。政府致力於加強社會保障網及改革稅制，以減少預防性儲蓄並且推動消費。投資機遇包括服務型消費（國內旅遊、醫療服務、娛樂）、情感型商品，以及寵物相關產品。第三是國家安全與韌性。投資機會較集中於資源及供應鏈韌性相關行業，包括戰略金屬及礦業（黃金、稀土、鋰），以及農業和糧食安全。

需留意各地執行力度或不一

她提醒，有幾項需關注的主要風險，其中包括：第一，政策執行落差：各地執行力度不一，依賴地方政府支持的企業面臨政策落實方面的風險；第二，消費不足： 即使有政策支持，消費信心可能依然疲弱；第三，地緣政治升級：貿易限制或會導致本土科技龍頭無法取得關鍵資源或測試設備。