黃文濤：A股、港股有「新四牛」邏輯

中信建投證券2026年資本市場峰會暨中國-沙特投資合作論壇近日在北京舉行，中信建投證券首席經濟學家黃文濤在論壇上發表演講稱，A股、港股的新崛起，有「新四牛」邏輯。

具體看，一是資金流入牛，二是科技創新牛，三是制度改革牛，四是消費升級牛。黃文濤認為，在四方面力量的共同推動下，「新四牛」行情將沿着上升通道逐步展開，中國股市的中樞將逐漸上移，預計2026年市場仍將延續「慢牛」格局。

中長期主線方面，黃文濤稱，市場有望圍繞科技自立自強、產業升級、資源安全等邏輯展開，AI、半導體、計算機、初級品、小金屬、新能源、高端製造、人形機器人、低空經濟等領域存在機遇。

他還指出，債市方面，貨幣政策寬鬆周期開啟，長期增長中樞下移和資產荒邏輯仍在，收益率短期震蕩，收益率下行仍是長期趨勢；大宗商品方面，黃金及白銀脫離利率和通脹等傳統框架，受益於地緣政治的深化、美債規模的增加、美元的武器化，原油等商品受制於弱需求的現實、美國鼓勵傳統能源增加供給，銅等商品受益於電力建設需求、但仍受總需求不確定影響。

黃文濤判斷，未來兩三年，美國處在降息周期中，中國的財政、貨幣「雙寬鬆」具備外部環境配合。2026年中國的貨幣政策將處於寬鬆的周期，預計2026年存款準備金率有望下降50個基點，利率方面有望繼續降息。貨幣政策的寬鬆，對宏觀經濟、資本市場的穩定都構成利好，將對穩增長、穩就業、穩預期發揮至關重要的托底和促進作用。

近年來，沙特交易所致力於深化沙特阿拉伯和中國之間的資本合作的機會，加強互聯互通。沙特交易所是全球增長最快的資本市場之一，作為沙特「2030願景」經濟轉型戰略的重要組成部分，致力於推動資本市場國際化。

沙特交易所CEO穆罕默德·艾·魯邁赫在論壇上介紹，中國對沙特阿拉伯的直接投資規模增長迅速，這表明雙方的夥伴關係在規模和戰略深度上都在不斷增長。未來將繼續推動亞洲和中東金融互聯互通的持續深化。

為深化雙向資本流動，沙特交易所已與上海、深圳交易所簽署諒解備忘錄。「這些努力，印證了中國投資者對沙特資本市場日益濃厚的興趣，推動着雙向投資活動日趨活躍。」穆罕默德·艾·魯邁赫指出，同時，沙特CSOP和香港中國股票的ETF的成功上市，也顯示了中國對沙特資本市場越來越大的興趣，這些發展也共同加強了雙向的投資流動。

（來源：中新社）