【投資觀察】粵海投資戰略轉型成功 可長線投資

撰文：曾永堅
（作者為香港股票分析師協會副主席）

粵海投資（0270）的2025上半年業績顯示其企業戰略轉型成效顯著浮現，並反映其受益於大灣區日益增長的水資源需求。同時，集團持續優化營運效率，一方面，保持核心項目穩定發展，另積極拓展新的增長點。基於粵投長期目標維持65%派息比率，以每股股價7.1港元計算，預測股息率約6%，在市場普遍預期美息於未來12個月將逐步下行的形勢下，其股息水平仍具吸引力，建議可考慮在調整時吸納，12個月目標價為8.5元。

截至2025年6月30日止，粵投中期盈利為26.8億元，同比升11.2%，每股淨利41.02仙，派中期股息每股26.66仙，盈利表現優於市場預期。期間由於淨財務費用的節省，抵銷受人民幣兌港元匯率下跌1.4%所影響。上半年對港供水收入增2.4%至28.69億元，對深圳及東莞地區的供水收入減少6.7%至6.37億元，東深供水項目稅前利潤23.96億元，升3.1%。

集團經過特別派息方式完成剝離粵海置地後，旗下水務業務佔比顯著提升，令整體資產結構得到優化，集團能夠更專注於水資源這項持續核心競爭優勢的領域發展。因東深供水項目為核心盈利來源，故可繼續發揮穩定整體業績作用。除此之外，其他水務項目的供水和污水處理能力均有所提升。

粵投作為大灣區水務行業的龍頭，未來將深化水務主業的轉型升級，向高附加值領域延伸，集團將充分利用《粵港澳大灣區發展規劃綱要》帶來的政策紅利，通過併購整合擴大市場份額。管理層已明確表示將積極尋求優質水務資產的投資機會。另一方面，在優化負債比率後，集團的財務狀況和現金流創造能力日益穩定，預計將有利今明兩年每股派息穩定增長。

（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）

（文章為作者之個人意見，不代表本報立場）