香港金融重塑：國家資本與全球交融的樞紐

黃偉棠 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學客席講師 、註冊會計師、特許金融分析師

香港作為國際金融中心，正經歷深度轉型，逐步成為國家企業邁向全球的關鍵門戶。過去幾年，受疫情與地緣因素影響，市場一度低迷，但如今在國家政策支撐與資本湧入下，活力復甦。2025年上半年，香港IPO融資額躍升至492億美元，位居全球首位，主要來自國家大型企業的二次上市與股權發行。這不僅鞏固香港金融地位，也為區域經濟注入強勁動力。恒指今年上漲逾30%，成全球表現最佳指數，反映投資者對國家企業國際化的高度信心。

從經濟學角度剖析，香港金融市場復甦可透過托賓Q理論（Tobin's Q Theory）解讀。理論指出，當企業市場價值高於資產重置成本時，企業更傾向投資擴張。香港作為國家企業上市熱點，吸引如電動車電池巨頭等公司大規模融資，體現高Q值市場魅力，促使企業利用香港平台籌集資金，支持海外擴張與技術升級。這一現象背後，金融中心在降低交易成本與訊息差方面發揮關鍵作用。香港憑藉無資本管制及美元掛鈎貨幣體系，為國家企業提供高效融資渠道，避免本土市場波動影響。

同時，制度環境對經濟活動至關重要，國家透過股票互聯互通等政策，優化香港框架，促進資本跨境流動與市場深度整合，提升整體效率。2025年，國家資本流入香港股市創紀錄，顯示此機制有效緩解本土經濟壓力。這種融合不僅減輕本土通貨緊縮風險，還為本港注入穩定資金來源，強化其作為離岸人民幣中心的地位。地緣轉變將加速人民幣國際化，香港將從中受益，成為國家金融改革試驗地點。

金融復甦有利商業地產趨穩

香港商業地產市場與金融市場復甦互為表裏，租金自2019年高峰回落近半，主因是新商廈供應過剩。不過，低谷期吸引跨國企業擴張，金融機構如對沖基金與資產管理者尤為活躍，趁租金觸底遷入核心區高端大廈，反映市場對香港長期潛力有信心。國家政策保障自由營商環境，確保香港在全球金融版圖的獨特優勢，長期看這將平衡供需，穩定租金並提升資產價值。