香港文匯報訊 瑞銀發報告指，繼續看好黃金表現，將2026年3月底金價基準目標從3,500美元上調至3,600美元/盎司，6月底基準目標從3,500美元至3,700美元/盎司，並提出明年9月底目標價為3,700美元/盎司。2025年底目標價維持在3,500美元/盎司不變。該行建議，在投資組合中，多元化配置和相關對沖至關重要。對於有意投資黃金的投資者，配置5%左右的黃金最為適宜。

報告指，由於貿易形勢仍在變化、俄烏和平談判持續以及美國勞動力資料疲軟，黃金價格在窄幅區間內波動。儘管這些發展令金價陷入多空拉鋸，但仍看好金價中期將上行。首先，持有黃金的機會成本將逐漸走低。關稅和移民政策的影響尚未完全顯現在美國通脹資料中，通脹仍具粘性；另一方面，增長低於趨勢水準將促美聯儲重啟降息，以及美元進一步走軟，都將為金價帶來支撐。隨著上述的通脹和增長兩項因素帶動美國實際收益率下降，黃金作為無息資產，持有黃金的機會成本進而降低，這對金價而言將是利好。

其次，對黃金的需求將繼續攀升。到2026年，去美元化的大趨勢、美聯儲獨立性以及美國財政可持續性，尤其是最高法院對特朗普對等關稅的裁定，仍將是投資者的關注焦點，並將進一步推升黃金的投資需求。世界黃金協會近期資料顯示，今年上半年交易所交易基金（ETF）的資金流入創下2010年以來同期最高。

有鑑於此，該行將全年黃金ETF需求預測從450噸上調至近600噸，當前持倉量仍低於以往高點。同時，預計各國央行對黃金的買盤將繼續保持強勁，可能僅略低於去年接近破紀錄的水準。目前預測2025年全球黃金需求將增加3%至4,760噸，將是2011年以來最高。