德勤獻策施政報告　倡港股傍晚6時收市　長遠24小時交易

（香港文匯報記者 曾業俊）特區政府下月發表新一份施政報告，市場預料經濟轉型將成為重點主題。為進一步吸引資金並連結海內外市場，德勤昨日提出8項針對性措施進一步強化香港金融市場和專業服務，包括透過延長港股交易時段2小時至黃昏6時、擴大港股通的投資者基礎，以及短期減半「港幣—人民幣雙櫃台模式」下人民幣櫃台的買賣印花稅等，以進一步提升股市流動性，促進香港資本市場和吸引國際及內地資金。

德勤中國華南區主管合夥人歐振興昨表示，特區政府自2023年起推出多項措施提升股票市場流動性，成效顯著，今年港股日均成交額躍升，新股集資額更暫列全球榜首。為進一步吸引資金並連結海內外市場，該行提出8項措施進一步強化香港金融市場和專業服務，當中，建議分階段延長港股交易時段，首先將港股每日收市時間由目前16:10延長至18:00，務求與歐洲各大主要市場的股票早市時段重疊。當相關交易系統、風險管理機制和監管框架完善後，當局可進一步研究邁向更長交易時間，甚至24小時交易，以涵蓋更多時區的國際投資者。

冀與歐洲主要股市早市重疊

現時港股交易時段由09：30至16：10，並有17：15至翌日凌晨3：00的夜期交易時段。在美國上市的港股預託證券（ADR）在香港時間22：30至翌日凌晨05：00隨美股交易，換言之，港股及ADR已覆蓋亞洲及美股交易時段，投資者全日可以投資港股的時間長約17小時。

問及港股的廣度和深度是否足以支撐24小時交易，歐振興認為，延長交易時段是全球金融市場發展趨勢，美國納斯達克交易所亦計劃明年上半年推行股市24小時交易；香港在大勢所趨之下要保持競爭力，就需要持續銜接全球金融市場，包括不斷更新系統。而且，香港作為國際金融中心匯聚來自全球不同時區的投資者，相信如果開拓到24小時交易，對於吸引國際企業來港上市將是很大賣點。

他續指，港交所在過去幾年已更新過結算系統，相信如果將交易時段延長至下午6時是可行的；但晚上交易就需要進一步更新系統和引入新科技，包括監管、檢測及風險管理系統，以及人工智能和大數據等科技，以檢測交易中出現的異常變動。相信推行24小時交易不能一步到位，而是需時逐步優化並不斷提升配套系統才能落實，但由於納斯達克最快要明年上半年才會開始24小時交易，因此香港仍有時間做好把關和推動延長交易。

建議設「海外公司上市專線」

此外，為吸引更多新經濟公司來港上市，德勤又建議適度放寬「同股不同權」公司上市要求，例如「創新產業」定義、市值或收益要求，以及特權投票比例限制等；並且放寬第二上市門檻，例如下調市值要求，吸引更多中概股回流和國際公司赴港上市，並推出「海外公司上市專線」以提供更直接的指引和諮詢服務；同時建議擴大「科企專線」保密上市申請的適用範圍，以涵蓋更多科技企業。

德勤就施政報告部分建議

■提升股市流動性，深化資本市場

●延長港股交易時段至下午6時，最終落實24小時交易；

●擴容港股通，包括放寬港股通投資者的條件和門檻，以及將人民幣櫃台交易的買賣印花稅短期減半（例如3年）；

●吸引更多新經濟公司來港上市，包括適度放寬「同股不同權」公司上市要求、放寬第二上市門檻，及擴大「科企專線」保密上市申請的適用範圍；

●稅務優化吸引國際企業雙重上市，針對已在外國主要上市的雙重上市公司，將其在港的股份買賣印花稅減半。

■助力內地企業出海

●成立「出海企業信貸風險分擔基金」；

●成立「企業出海服務辦公室」、舉辦出海博覽會及組織參與海外展會；

●推出專用商務簽證。

■北部都會區融資和建築模式創新

●激活資產與創新融資，以及政企共創「產城融合」，構建「政府主導—市場運作」的協同平台；

●加強跨境要素流通，建立港深聯合數據監管框架、推行智能通關系統，以及配合低空經濟；

●提升對龍頭企業吸引力，構建高能級產業集群生態，錨定「產業鏈鏈長」落戶；

●促進資金資源投入，建立大灣區聯合融資平台及大灣區建築供應鏈協同。

整理：香港文匯報記者 曾業俊

ADR讓港股交易覆蓋至美股時段

有建議認為延長港股交易時段可提升股市流動性，甚至希望最終實現24小時交易。事實上，香港證券交易最早可以追溯到19世紀60年代，已有100多年歷史，目前港股已推出多種交易模式及市場以方便全球投資者買賣。若連同香港證券日間市場、夜間市場及在美國掛牌的港股預託證券（ADR）市場，港股在正常交易日已有約17個小時交易。

港股夜期交易至翌日凌晨3時

現時香港證券市場於周一至周五（公眾假期除外）進行交易，全日交易日於上午9時至上午9時30分設有開市前競價時段；上午9時30分正式開市，至下午4時收市；收市後又設有競價交易時段，於下午4時08分與下午4時10分之間隨機收市。

為進一步提升港股流動性，港交所自2013年推出「收市後交易時段」，容許部分在港交所上市的股票於日間收市後交易，俗稱「夜市」或「夜期」。「夜期」大部分在晚上交易，而自2019年6月17日起，「夜期」的交易時間更延長兩小時，現時為每個交易日的下午5時15分至翌日凌晨3時，這些交易將會於下一個交易日或隔日正常交易時段一併結算。「港股夜期」通常用於追蹤日間收市後的股票價格變動，為需於日間收市後調整持倉的投資者提供交易機會，同時被視為翌日港股走勢的參考指標。

為方便不同時區的投資者，部分港股又同時設有美國預託證券（ADR）以供美市交易，為投資者提供夜間交易機會。ADR是一些在美國以外市場上市的公司透過美國存託銀行發行的流通證券，而港股ADR即是香港上市公司透過美國當地存託機構發行的票據，使包括美國投資者在內的全球投資者，在港股收市後、美股交易時間能夠買賣港股。美股交易時間夏令正常交易時段為香港時間每個交易日的晚上9時30分至翌日凌晨4時，冬令正常交易時段則為香港時間晚上10時30分至翌日凌晨5時。

港股全日交易長達逾17小時

若以港股日間9時30分正式開市起計，嚴格上講，其實港股只有在日間收市至「夜期」開市前的大約1小時是完全沒有交易；而「夜期」和港股ADR時段更部分重疊，港股真正完全休市時間只有在美股收市後的凌晨4時或5時起至9時30分港股開市之間的4個半或5個半小時。連同「夜期」開市前的1小時休市時間，其實港股在每個交易日都有約17個小時進行交易。