涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
踏入本周，投資者焦點落在全球央行年會，基於今屆的討論主題，屆時美聯儲主席鮑威爾或多或少要談及如何量度勞工市場變化，尤其是有AI人工智能的影響下，以該等數據作為參考，決定通脹與失業相關風險平衡，以為貨幣政策定出去向等。
儘管這並非一人表演，但作為期望管理，他本人清楚外界想要聽的，而外界亦明白他想要說的。故此，即使不是直接批評美國總統特朗普的政治干預，鮑威爾也大概很難完全迴避有關題目。
美國總統財長接力 呼籲減息
不難從中感受，究竟他會否傾向在9月應酬減息預期。始終特朗普再三要求，甚至近期已經交棒給美國財長接力作出公開呼籲，司馬昭之心，路人皆見，不就是希望美聯儲主席識時務者為俊傑，好歹9月開始減息，為當局的關稅戰以至其他非常規的經濟政策包底背書，更為美國的債台高築作出一點利息支出減少的貢獻。
單純看美國近期公布的通脹數據，實在不容易達到支持9月馬上減息的結論，只是外界已有一定的一廂情願，主觀願望之下，容易看事物看得扭曲。
PPI普遍升溫 反駁通脹緩和說
正如本欄早前所說，日前PPI生產物價指數的公布，可以說是一服清涼劑，紓緩一下大家一面倒看好在9月進行減息的升溫徵狀。事實上，早前外界一面倒說通脹已經緩和，尤其從日前公布的CPI數據上，其實大有斟酌之餘地，君不見當中按年與按月的分別，以至整體與核心的部分，呈現不一致的地方，豈可隨便說成是通脹已經不再威脅央行決策呢？
市場隨時都有不同觀點，人人有不同信念，這個完全沒問題，反正大家最終仍得透過真金白銀去押注，贏輸勝負絕對不是講道理，只是若以分析而言，數據呈現什麼，倒不是單憑錢多人多，便可以誰大誰惡誰正確，的確有一定章法的。
觀乎最新的PPI出台後，不論拆開核心或保留整體，不論按月或按年，都是高於預期，甚至亦有高於前值，這樣一來，通脹仍是問題，美聯儲大有理由9月暫不減息，觀察關稅效果也。
最終鮑威爾會否賣賬？跟進其作風久矣，大抵可以估到一些，尤其他隨時任期被取消，在如今任期將至，其言其行也善，寧保本身聲名，不會輕易為他人抬轎也。
孳息曲線轉斜 無助美債困境
誠然，以上亦不外乎一孔之見，不妨參考本周的全球央行年會，看看一眾重量級央行大員及學者的說法，再作定奪。
但就算減息，只能令短期債息向下，略為有助於孳息曲線的轉斜，但不可能從中長期改變美國債台高築的困境，投資者繼續把資金由長債撤出，是大勢所趨。（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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