香港文匯報訊（記者 曾業俊）瑞銀財富管理投資總監辦公室發表有關投資中國市場的報告，表明繼續看好科技股，形容中國科技股「具吸引力」，建議投資者在第二季業績開始前精選優質企業。該行對內地人工智能（AI）的中期前景持正面立場，儘管對競爭加劇的憂慮升高，但恒生科技指數的表現仍具韌性，這很大程度上是受到娛樂平臺的強勁業績支撐。今年第二季業績期將於8月拉開序幕，娛樂平臺預料將繼續繳出穩健的成績單並提供積極的指引，建議投資者將重點轉向娛樂平臺，該領域競爭相對溫和，盈利能見度較高且現金流強勁。

瑞銀認為，近期AI板塊表現欠佳主要是受季節性因素影響。隨AI驅動核心業務改善、雲端服務營收加速、AI應用營收增長，再加上潛在的DeepSeek R2模型推出，市場情緒可望獲得提振；又認為該模型將是行業增長的下一個關鍵催化劑，投資者應密切關注AI新產品推出的時間和市場反應，此將是科技股下一階段表現的關鍵驅動因素。

對於近期輝達（Nvidia）宣布將恢復向中國銷售H20 AI晶片，瑞銀認為這對中國科技行業營收的影響有限，因為自4月以來龍頭企業已提前增加AI晶片庫存，以應對早前的晶片禁令；然而，取得先進晶片的管道改善，或有助加快DeepSeek R2模型的開發和部署，激勵中國科技股。管理層對資本支出的評論，尤其是在H20晶片供應恢復之後，可能會成為AI供應鏈的催化劑，支持該類股進一步跑贏大市。今年2月，中國公司運行DeepSeek低成本AI模型曾帶動H20晶片需求激增，隨後美國於4月份宣布禁止對中國出口此類晶片。

至於中國科技行業的其他領域，瑞銀指出，內地雲端服務營收增長弱於預期、利潤率承壓以及超大型企業的資本支出較預期低。此外，電商平臺和本地服務的競爭日益加劇，促使龍頭電商透過補貼使用者和商家的方式來鞏固核心業務並擴大市佔率，預期此類投入將持續增加，令電商平臺的短期盈利承壓。不過，該行繼續看好線上遊戲、雲端服務、線上旅遊和電動汽車領域的龍頭企業，強勁的基本面和持續創新將繼續為中期前景提供支持。