撰文：黃偉豪
（作者為胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁）

內地電訊行業在數字經濟加速發展下，正經歷著深刻變革。5G技術的普及與應用持續深化，為萬物互聯提供更堅實的網絡基礎，推動了物聯網、工業互聯網等新興產業的快速發展。雲計算、大數據及人工智能等技術與通信行業的融合日益緊密，催生出全新的業務模式和市場需求。

而在政策層面，國家對數字經濟的大力支持，出台一系列鼓勵通信基礎設施建設、科技創新的政策，為行業發展營造了良好的政策環境。在此背景下，內地通信運營商作為行業核心參與者，既面對傳統業務轉型升級挑戰，也迎來了拓展新興業務領域、實現跨越式發展的重大機遇。投資者不妨可以留意中國聯通（0762，簡稱中聯通），作中線部署。

業績整體保持平穩增長

中國聯通過去一直展現出穩健的財務增長態勢，2024年實現營收3,896億元（人民幣，下同），同比增長4.6% ，歸母淨利潤達到206億元，同比增幅為10.1%。在2020至2024年間，公司年均股息率超過6%，突顯出其較高的防禦性，為投資者提供穩定的收益回報。

從業務布局上，其通信業務作為基礎性業務，涵蓋移動、寬帶、電視等聯網服務及其他通信服務。去年業務收入達2613億元，同比增長1.5%。通過大規模部署5G - A網絡和千兆寬帶網絡，推動移動與寬帶融合套餐的普及。目前已建設超過450萬移動網絡基站，並在300個城市規模部署載波聚合技術，有效提升網絡體驗和覆蓋範圍，穩固用戶基本盤。移動和寬帶用戶、物聯網連接規模持續增長，車聯網連接數達到7,600萬，保持行業領先地位。

聯通雲成業務增長引擎

至於其算網數智業務，則為公司近年來重點發展的業務領域，包含聯通雲、數據中心、數科集成、數據服務、數智應用及網信安全等業務。2024年，算網數智業務收入實現825億元，同比增長9.6%，其中「聯通雲」表現突出，收入達686億元，同比增長17.1%，成為業務增長的核心驅動力之一。公司依託全國多級算力布局，構建逾300個訓推一體的智算資源池，智算規模超過17EFLOPS ，強化產業應用和數據服務的優勢。基於聯通雲7.0打造的自主雲平台，具備通算、智算和超算能力，目前已助力超35個行業大模型落地，全面支撐政務、醫療、工業等領域數字化轉型。

截至2025年3月31日止，今年首季度中聯通純利59.29億元，按年升5.6%。期內收入1,033.5億元，升3.9%。其中，公司提到數據中心收入72.2億元，升8.8%；數據服務實現收入18.4億元，升11.3%；智能服務實現收入21億元，升14%，整體表現繼續保持平穩增長。公司即將公布中期業績，料整體持續穩定向好。

以公司業務表現平穩增長，現時預期市盈率約12倍，配合5厘以上的預期股息率來看，整體估值吸引。股價近期沿10天移動平均線緩緩走上，走勢不俗，建議投資者分注吸納，作中線部署。

（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）