【投委會專欄】淺談伊斯蘭債券ETF：特定回報與風險

投委會

於現今的投資市場，投資者可以透過在香港上市及買賣的ETF，投資於不同的市場、行業和資產類別。其中，投資者可以透過伊斯蘭債券 ETF參與一般稱為伊斯蘭債券的Sukuk市場。在香港上市的伊斯蘭債券ETF屬於被動型ETF，其投資目標為追蹤相關伊斯蘭債券指數的表現。

伊斯蘭債券不派息

在伊斯蘭金融中，伊斯蘭債券是常見的金融工具。它們有資產作支持或以資產為基礎，代表着對某些資產的擁有權，而這些資產必須符合伊斯蘭教法的原則，即Shariah。Shariah禁止某些金融活動，例如收取或支付利息（即Riba）和參與一些非清真的活動（即Haram），例如就酒和豬肉進行交易。為了遵從Riba，伊斯蘭債券不會像一般債券向持有人派發利息，但是持有人可以分享來自伊斯蘭債券相關資產所產生的收益或其資本增值。

投資者應留意，伊斯蘭債券 ETF及其相關伊斯蘭債券指數未必被伊斯蘭教法顧問認證為符合伊斯蘭教法。伊斯蘭基金只作符合伊斯蘭教法的投資，一般禁止基金投資於傳統的金融服務業（即銀行及保險等業務）或以利息或額外收益賺取財務回報的債務投資工具、涉及伊斯蘭教法禁止的活動/產品的業務及從事擬似賭博性質的投機性交易活動。

投資伊斯蘭債券ETF前，投資者應細閱其銷售文件，全面了解其特點、相關投資、運作及風險。由於伊斯蘭債券 ETF投資於伊斯蘭債券，投資者要了解以下相關的主要風險。

1. 有關伊斯蘭債券和固定收益工具的風險：伊斯蘭債券的定價是基於其相關資產的價值和所產生的收入。因此，伊斯蘭債券受一些特定的風險影響，包括失去伊斯蘭教法認可，以及其他與資產相關的風險，例如相關資產違約或被充公，這些都有可能對伊斯蘭債券的價值帶來負面影響。伊斯蘭債券發行人可能無法履行伊斯蘭債券下的支付責任，由於伊斯蘭債券持有人不像一般債券持有人般可以對發行人進行合約債務索償，因此投資者可能無法收回本金。就像一般債券，伊斯蘭債券亦面對一些有關固定收益工具的風險，例如信貸/交易對手、利率、信貸評級、信貸評級下調、低於投資級別/未有評級工具、主權債務、波動及流動性，以及估值的風險。

2. 集中及新興市場風險：伊斯蘭債券 ETF的投資可能集中於某些屬於新興市場的伊斯蘭債券市場。因此，伊斯蘭債券 ETF可能較易遭受有關市場一些負面的經濟、政治、政策、外匯、流通性、稅務、法律和監管風險影響，引致較大的波動性。

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