金利豐證券研究部執行董事 黃德几

渣打集團（2888）剛公布截至6月底止的中期業績，稅前溢利錄得43.8億美元，按年增長26%，高於市場預期的38.3億美元，受惠於核心市場經濟復甦及財富管理業務表現帶動，純利為33億美元，按年上升29%。集團同時宣布啟動第二輪13億美元的股份回購計劃，並派發中期股息每股12.3美仙。

集團第二季度業績尤為理想，期內稅前利潤為23億美元，按年大升44%，超出市場預期約35%。其中財富管理業務表現亮眼，吸納新資金160億美元，推動相關產品收入大幅增長；而環球市場部門收入更錄得47%的強勁升幅，顯示客戶對利率及匯率產品需求增加，為集團帶來可觀手續費收入。整體營運收入亦上升14%，達55.3億美元，反映集團業務多元化策略逐漸見效，特別是在亞洲、中東及非洲的區域擴張更為顯著。

儘管整體表現理想，但淨利息收入於第二季出現按季下滑，市場普遍關注香港區息差收窄對盈利構成壓力，HIBOR明顯回落令香港業務的利息收益壓力浮現。管理層預期全年收入增長仍可達5%至7%區間，但已略為調低增長目標至較保守區間。另一方面，營運成本亦上升約6%，達31億美元，主要由於集團加大對財富業務的資源投放，包括人手擴充及系統升級等。

貸款組合無明顯惡化

資產質素方面，第二季度信貸撥備錄得1.17億美元，雖較去年同期輕微上升，但撥備率維持於0.12%的低水平，反映整體貸款組合質素仍屬穩健，並無明顯惡化跡象。管理層表示，將持續審慎處理涉及中國商業地產的相關風險敞口，目前已大幅減持內房貸款，僅佔整體貸款比例低單位數。此外，集團持續推動可持續金融發展，預計2025年與氣候轉型相關的收入將突破10億美元，並承諾於2030年前實現範疇一及二排放減幅近27%，進一步提升企業社會責任形象。

值得留意的是，渣打集團積極拓展金融科技業務，早前已聯同Animoca Brands 及香港電訊（HKT）成立合資企業，計劃向金管局申請港元穩定幣發行牌照，成為本港首批參與《穩定幣條例》下沙盒計劃的機構之一。此舉標誌集團進一步擴展數碼資產及支付業務版圖，並爭取在新興市場搶佔先機。若最終成功獲批，渣打有望提升整體科技金融競爭力與品牌形象，長遠有助收入結構多元化。

展望未來，渣打雖面對利息收入增長放緩的挑戰，但可望透過非利息收入擴張補足整體增長，特別是財富管理、環球銀行及交易業務將繼續成為核心動力，預期至2026年底前累計派息及股份回購金額將不少於80億美元，有助吸引長線投資者及鞏固股東基礎。

技術走勢方面，近日呈整固形態，STC技術指標中%K線續走低於%D線，MACD熊差距擴大。若短期能企穩138元水平以上，建議投資者可考慮於138元附近分注吸納，中線目標價為155元，若股價跌穿130元止蝕離場。（證監會持牌人士，並無持有上述股份）

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