恒生科指5周年 追蹤指數資產規模增3.6倍 科指年升53%贏大市 助港股估值大修復

受惠於今年初內地人工智能（AI）公司DeepSeek帶來的中資科技股投資熱潮，恒生科技指數（下稱「科指」）大幅跑贏大市，助力港股估值大修復，恒指收復今年4月由於關稅戰引致的跌幅，港股最新市值約46.11萬億元，較4月初增約5.86萬億元。恒指公司昨日指出，本月27日為科指推出5周年，期內追蹤科指的ETP，即ETF+ 槓桿及反向產品（L&I），整體資產管理總值（AUM）的增幅及指數升幅，均跑贏大市。數據顯示，年初截至7月18日，科指漲24%，按年更升逾53%，跑贏以恒生綜指為代表的大市12個百分點。而ETP AUM 自2021至2025年累計漲幅達362%。 ●香港文匯報記者 曾業俊

恒指公司昨發表網誌，回顧科指的面世過程。2020年，科技股在過去數年間佔大市整體市值增加及成交量持續上升，在港股市場中的影響力與日俱增；同時，疫情促進各行業數碼轉型，有助帶動市場對科技主題的投資氣氛，恒指公司因此在2020年7月27日推出科指，以回應市場對科技主題的需求及關注。科指自推出以來，已迅速成為公司的旗艦指數之一，其產品生態系統涵蓋交易所買賣產品（ETP）、指數基金、衍生產品，如期貨、期權、窩輪及牛熊證。

追蹤指數資產263億美元

數據顯示，截至今年6月底，追蹤科指的ETP總計整體資產管理總值（AUM）為263億美元，較去年底升近35%；過去幾年AUM持續上升，2021至2025年累計漲幅達到362%。去年科指錄得近19%升幅後，今年進一步延續升勢，截至2025 年7 月18 日，科指今年再漲24%，而於過去一年升幅更擴大至超過53%。主要受惠於今年初內地AI公司DeepSeek推出具備成本效益的大型語言模型，投資市場對內地AI的樂觀情緒升溫，同時帶動科技股表現。

隨着科技股受捧，追蹤科指的產品成交亦大升。自科指期貨於2020年11月推出以來，成交量在過去5年節節上升。據港交所數據，2025年上半年，科指期貨的平均每日成交量（ADV）達到171,398張合約，較2024年增長44%。長線而言，自2020年科指期貨開始交易以來，ADV累計錄得97倍漲幅，其成交量顯著上升，亦帶動科指期貨於香港整體期貨市場的市場份額上升至22%，僅次於恒指期貨及國指期貨。

小米集團年升254%最勁

科指成份股方面，科指代表30間最大且與科技主題（智能化、雲端、數碼、電子商貿、金融科技或網絡）高度相關的香港上市公司，股價表現亦跑贏大市。按香港文匯報記者昨日統計（見附表），科指首十大成份股當中，小米集團（1810）以254.32%、中芯國際（0981）以216.63%及快手（1024）以68.02%的按年升幅，居科指成份股前三升幅。

市場分析指出，隨着「北水」對港股的配置比例增加，瑞銀研究部表示重新評估對港股的投資框架，該行維持對H股和中國整體股市的樂觀看法，認為應「逢低即吸」，尤其是AI相關科技股，可能會繼續虹吸南向資金。

瑞銀續看好中資AI相關股

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪指出，該行維持對投資H股樂觀的看法，主要因為香港市場出現四大變化：市場對地緣政治更加脫敏；南向資金和本地流動性現在似乎對指數表現的影響更大；與全球股市的相關性下降；由於科技股在指數中佔比更重，令港股受宏觀經濟的影響變少。

瑞銀列出一系列推動H股的關鍵因素，最重要的是政策和法規，其次是公司的盈利（特別是盈利調整趨勢）、公司的創新，以及受「北水」的歡迎程度和利率、股份估值，影響最少的反而是地緣政局。王宗豪認為，未來進一步大幅抬升估值的催化劑，可能來自多個不同因素，包括內地如何開展「反內卷」行動、產業的持續創新，以及中央在第四季會否再推刺激經濟政策。