韋　君

港股昨日在超大成交額下衝上25,500點水平。大市高開218點後，連續三天均在早段回順後重拾升勢並高收，全日高低位分別為25,539點及25,228點，收報25,538點，急升408點或1.62%，成交額達3,330.67億元，北水成交額達1,816億元，佔全日成交額54%。不過，北水轉為淨流出13.2億元，為過去13天淨流入後出現大户換馬淨流出現象，料大市持續高位資金輪動，基建板塊等好市氛圍持續。

恒指分類指數全面上升，科指急升2.4%、國企及中企指數升1.8%。科技股成領漲板塊，其中重磅科技股騰訊（0700）收報552元，飆升4.94%，成交達254.3億元。美團（3690）、阿里巴巴（9988）分別升3.2%和2.45%，快手（1024）則急升7%。值得留意的是，北水淨流出中，騰訊及美團分別佔11.29億元、10.2億元，顯示有高位獲利現象。

個別有色金屬股續受追捧，五礦資源（1208）曾急升創52周新高，在盈喜及銅產量大增利好下，投資者可候回調收集。

銅產量增 五礦資源候回調吸納

五礦資源昨日收市市值499億元，中國五礦集團持有67.68%股權，為央企。集團主要從事有色金屬經銷、製造及鋁、銅製品分銷。其核心資產包括秘魯Las Bambas 62.5%股權、剛果Kinsevere以及澳洲Dugald River和Rosebery等礦山項目，其中Las Bambas和Kinsevere主要為銅，而Dugald River和Rosebery主要為鋅、鉛和銀等。

早前發盈喜 料中期多賺逾15倍

繼7月15日發盈喜消息後，五礦資源周二晚（22日）公布第二季產量數據，銅總產量（包括電解銅及銅精礦含銅）140,368噸，按年增加54%，受惠三座銅礦山的產量均有所提升。至於五礦資源盈喜，其預期截至今年6月底止上半年度的權益持有人應佔稅後溢利淨額約3.4億美元，按年增約15.19倍。集團預期2025年上半年業績反映拉斯邦巴斯礦山的產量增加及單位生產成本下降，以及與2024年同期相比，銅、金及銀在內的商品價格上漲。

講開又講，香港《穩定幣條例》將於2025年8月1日生效。該法例旨在規範與法定貨幣掛鈎的穩定幣發行及供應，建立牌照制度，以加強金融穩定和促進虛擬資產領域的創新。 近期個別上市公司擬建議將資產代幣化的形式作為創新產品，能否獲批只屬探討階段。倘以戰略金屬資產掛鈎的代幣產品，以當今地緣情景，可作討論，如發行公司已擁有礦山及產銷一體化，再加上控股公司為國企，其發行的有色金屬代幣料有需求兼具吸引力。若此情況實現，五礦資源的估值可上層樓，其少數股權甚或成為大型資產公司創建金屬代幣組合對象之一，其估價也不同凡響。

五礦資源昨曾高見4.26元創52周新高，收報4.11元，升2仙，成交2.97億元。現價市盈率34.5倍，綜合預測市盈率13倍，市淨率1.8倍。在中期盈喜料賺3.4億美元來看，五礦資源中長線估值續可看高一線。近日升幅大難免有獲利壓力，可候回調至3.80至4.0元水平收集，上望4.50元。

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