椽盛資本投資總監 曾永堅

內地2025上半年GDP按年增長5.3%，略優於中央年初制定的5%左右增速目標，上半年內需對GDP增長的貢獻率達68.8%，當中最終消費支出貢獻率為52%，初步體現中央以內需帶動經濟增長的轉型目標。然而，值得留意的是，內需特別是消費環節作為經濟增長主要推手的趨勢能否鞏固，實屬金融市場關注的領域。

基於上半年憑藉以舊換新的財政政策帶動消費動力將於今年餘下時間或會逐步減退，另當前內地房市再呈轉弱的形勢將不利社會財富效應的延續，故此，市場開始對內地下半年經濟增長幅度能否維持於5%以上開始泛起疑慮，繼而對中央將推出新一輪較積極的刺激經濟政策的預期有增無減。

中國人民銀行貨幣政策委員、北京大學國家發展研究院院長黃益平於本月中旬發表研究報告，建議中央政府於未來12個月推出總額約1萬億至1.5萬億元人民幣的額外刺激經濟措施，進一步激發市場對中央將於下半年推出積極政策的憧憬，縱使上述規模跟市場一直以來的大刀闊斧金額預期仍存較大的差距。

事實上，近月發布的各項房地產相關數據表現皆差強人意。引述路透根據國家統計局數據所作的測算，6月份內地70個大中城市新建商品住宅價格指數按月跌幅擴至0.3%，屬最近八個月最差表現。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）

本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。