馬超 香港大學中國商業學院課程總監

繼國際排名接連傳來好消息後，香港在IPO市場上再次交出亮眼成績單。2025年上半年，香港IPO市場以1,071億元的總集資額超越其他市場，穩居全球首位。這不僅彰顯了香港作為國際金融中心地位的穩固，也大大提振全球投資者對香港經濟蓬勃發展的信心。然而，如何接好這波紅利，進一步推動人氣、消費和地產的全面復甦，實現人、財、地「三旺」，是香港鞏固提升國際金融中心優勢，進一步增強競爭力的關鍵。

集資額翻7倍 IPO強勢回歸

疫情之後，香港經濟曾面臨衝擊，IPO市場也隨之失色。2023年在全球排名第六位，被印度和印度尼西亞超越。但香港金融根基穩固，只要有機遇，便能迅速恢復活力。2025年上半年，香港IPO市場迎來強勢反彈。根據畢馬威數據顯示，今年上半年，香港共有42隻新股上市，集資總額1,071億港元，同比增長7倍，其中6月募資創下2022年以來單月新高。同期，美國納斯達克集資713億港元排名第二，而新加坡僅錄得4,590萬新元，不及香港的零頭。與此同時，恒生指數和恒生科技指數分別上漲20%和18.68%，市場情緒回暖，為新股認購熱潮注入動力。

這波熱潮只是開始。下半年一向是香港IPO的旺季。據國際會計師事務所消息，目前已有超過200家企業排隊上市，多個項目預計單案募資超過百億元，IPO熱潮有望延續至明年。國際會計師事務所紛紛上調預期，羅兵咸永道預計，2025年香港IPO總集資額將達2,000億元；畢馬威更樂觀，預測全年可挑戰2,500億元，有望超越紐約，重奪全球年度IPO冠軍。

提振消費 廣納人才

如果要為香港IPO市場火熱找原因，除了政策紅利與前瞻布局之外，還體現了在環球局勢不穩的情況下，香港「避風港」的功能更加凸顯，對全球資本的吸引力持續提升。未來勢必會有更多內地企業選擇香港作為境外上市首選地。然而，要更好地將紅利最大化，香港需要在發展資本市場的同時，促進人氣、消費和地產等領域的協同發展。

香港資本市場的吸引力毋庸置疑，要實現整體經濟的穩健擴張，還須推動人、財、地「三旺」。藉內地企業排隊在港上市的東風，香港應積極匯聚人氣，提振消費，推動地產行業穩健發展，全面承接這波紅利。

在人氣方面，IPO市場的活躍正在吸引大量科技企業和人才湧入，尤其是金融服務、創新和信息科技領域的人才。這不僅為香港經濟注入新活力，也對人口結構帶來長期的正面影響，但比起吸引人才，更重要的是如何留住人才。香港高昂的生活成本和房價，一直是一大障礙。這需要香港加速優化空間布局，打造宜居、宜業、宜遊的城市環境，例如加快推動北部都會區發展，滿足人才對住房、交通、醫療、教育、文化的需求，為留住人才提供更大的支持。

在提振消費方面，人才的到來可為本地經濟帶來消費活水，但香港也要更加積極有為，可借鑒內地增收減負、區域合作、針對性補貼等促消費政策，根據香港實際情況調整策略。同時，在新消費潮流推動下，香港不能故步自封，要善用內地服務業升級的經驗，例如「文旅+」、「互聯網+」等新消費形態，創新本地消費場景，制定全面的刺激消費策略。有數據顯示，港人在內地的消費中，生活服務類佔據主要比重，香港零售業可從中獲得啟發，着力提升服務，增加本地消費吸引力，進而為經濟培育增長點。

地產復甦方面，則主要指香港寫字樓市場。近期，美國簡街資本以月租3,061萬元進駐恒基地產中環新海濱項目，創下數十年來單一辦公室租賃紀錄，顯示出外資對香港的信心。寫字樓市場也展現出復甦的信號。然而，香港整體甲級寫字樓空置率仍然高企，需要通過吸引更多內地及海外企業來港設立或擴展業務，增加對寫字樓和商業地產的需求，並配合便利政策推動市場健康發展。社會應正視，房地產業是香港支柱產業，必須得到穩健發展。

IPO市場的繁榮為香港注入信心，但香港社會還需要主動出擊，在人氣、消費、地產的基礎上，發揮穩定性、聯動性和創新性的綜合優勢，守正創新，穩固國際金融中心地位。相信擁有堅韌與創新精神的香港，將繼續在全球經濟與科技轉型的關鍵節點中發揮不可或缺的作用。