張賽娥 南華金融副主席

回顧上周，港股先跌後升呈震盪向上走勢，恒指收報24,139點，全周升約223點或0.9%，整體在23,713點至24,506點之間波動。國指全周升0.9%。A股上證指數則升約1%。展望本周，中美貿易協議消息及內地一系列重要經濟數據（包括第二季國內生產總值GDP及6月份「三頭馬車」數據）為市場焦點。

個股方面，在汽車零部件行業穩步發展的敏實集團（0425），透過本地化生產策略與積極拓展新興科技領域，正逐步鞏固其全球競爭優勢。在2024年上半年，敏實集團的收入結構中，塑件佔25.6%、金屬飾條22.9%、電池盒21.6%、鋁件21.4%、其他業務13.7%，而對銷項目為-5.2%；相比2023年全年，電池盒佔比顯著上升，從17.2%增至21.6%，反映公司電動化布局成效逐漸顯現。

科技拓展成果可期 敏實可吼

根據最新財報，敏實集團於2024年錄得收入231.5億元（人民幣，下同），同比增長12.8%；歸母淨利潤達23.2億元，同比躍升21.9%。毛利率改善至28.9%，主要得益於電池盒與塑件業務的利潤上升，降本增效成果明顯。公司海外業務表現不俗，收入達138.2億元，同比增幅高達22.1%，佔比已超過整體營收的六成。透過推進北美、歐洲等地的現地化生產，將廠房分散到世界不同地方，有助公司控制關稅與地緣政治的不確定性，同時提升了當地產品競爭力。全球各地工廠持續優化運營效能，標杆工廠的管理模式更被積極推廣。

在業務拓展方面，敏實不斷推動智能化與電動化產品創新，電池盒、底盤結構件與智能外飾件等核心業務板塊均保持高速增長。電池盒業務更獲多家國內外主流車企的訂單支持，隨着新產線投產與規模效益釋放，整體毛利率有望突破30%。

更令人期待的是公司前瞻性地布局了人形機器人、eVTOL低空飛行器及汽車無線充電等新興領域。相關產品已進入送樣階段，並與多家業界領導企業展開合作，為智能汽車之後的第二增長曲線布局。

資本開支降四成 現金流有望改善

財務方面亦傳遞出積極信號。今年資本開支下調逾40%，公司已渡過高投入階段，未來將聚焦設備升級與柔性化改造。現金流改善使公司能夠恢復派息並實施股份回購。

估值層面，公司預計未來三年每股盈利穩步上升，根據彭博預測，PE（市盈率）估值2026年有望降至7.6倍水平，目前股價有一定上升空間。綜合其穩健的財務表現、積極的科技拓展與全球化布局，敏實集團可望成為值得關注的長線增長股。

（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述證券的任何及相關權益）