人行推三大優化措施　債券通南向通擴容至券商保險等非銀行機構

（香港文匯報記者 曾業俊、周紹基）債券通開通8周年，中國人民銀行昨日在債券通周年論壇上宣布三項重磅開放措施，最矚目是完善債券通南向通運行機制，擴大境內投資者範圍至券商、基金、保險、理財等四類非銀行機構，意味將有更多「北水」南下投資，同時亦優化債券通離岸回購業務機制安排、優化互換通運行機制。分析認為，新措施不僅便利內地資金更暢通「南下」投資，在進一步滿足投資者利率風險管理需求下，更有望讓國際資本透過香港這個「超級聯繫人」，更靈活地投資人民幣資產。

中國人民銀行金融市場司副司長江會芬昨在論壇上表示，人行行長潘功勝今年初就南向通公布一系列優化措施，多項措施目前已落地，包括支持境內投資者更方便購買多幣種債券、延長結算時間、增加託管行等。此次又將參與機構範圍擴大至券商、基金、保險及理財公司等四類非銀行機構，意味將支持更多境內投資者「走出去」並透過香港投資離岸債市，有望進一步激活跨境資金流動。

金管局：新回購機制料下月底實施

為便利境外投資者管理流動性，人行將優化債券通下的離岸回購機制，拓展交易幣種至美元、歐元及港幣等，並取消對回購質押券的凍結，進一步盤活質押券，提升操作便利度。香港金管局總裁余偉文出席同一場合時表示，當局將於短期內進一步拓展離岸人民幣回購業務，支援再質押及跨境貨幣回購，旗下迅清結算（CMU OmniClear）亦將相應改善作業安排，預料相關措施最快8月底實施。

互換通LPR掛鈎合約數月內推

在「互換通」方面，人行將建立報價商動態管理機制，擴大報價商隊伍，並調整每日交易限額，以滿足投資者對利率風險管理的需求。余偉文補充，人行與金管局等監管機構在過去一年持續提升債券通生態系統，除擴容南向通，上周已落實北向互換通下利率互換合約的最長交易剩餘期限由10年延長至30年，未來數月內將推出以貸款市場報價利率（LPR）為基準的利率互換合約。

同場的港交所（0388）行政總裁陳翊庭指出，當前地緣政治局勢動盪，全球資本都在尋求多樣化及穩定的投資機遇，促使債券通今年表現強勁，首5個月日均成交額達到近470億元人民幣，較2017年推出時增長30倍。

證監會行政總裁梁鳳儀透露，當局一直與內地監管機構合作，持續推動將人民幣股票交易櫃台納入港股通，目前相關的技術準備工作進展順利，力爭短期內公布實施細節，期望在清晰時間表下會有更多企業考慮發行人民幣股票交易櫃台。同時，在南下資金的帶動下，有望帶動以人民幣計價的港股交易規模一路往上。去年香港發行離岸人民幣債券總額突破1萬億元人民幣，按年提升37%，顯示市場對人民幣資產需求強勁。

人行：持續深化與港合作

展望未來，江會芬強調，人行下階段將繼續堅定不移地擴大中國金融市場高水平對外開放，持續深化與香港的務實合作，支持國際投資者參與中國債市，並研究推出更多開放措施，包括建立一站式開戶平台及完善稅務安排，進一步鞏固香港作為國際金融中心的競爭力。

翻查資料，截至今年5月，中國銀行間債券市場已迎來超過70個國家與地區的1,169家國際投資者。同期，境外機構持有中國在岸債券規模達4.35萬億元人民幣，近五年年均複合增速約12%。

此前債券通北向通參與機構包括銀行、資產管理公司、券商、基金及保險公司等，但南向通只限銀行參與。截至今年5月，透過上海清算所及本港中央結算託管的北向通債券總量達4.35萬億元人民幣。Wind數據顯示，南向通債券託管餘額僅5,395億元人民幣。

專家：增離岸人民幣吸引力 有利點心債市場發展

（香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道）中國人民銀行昨日宣布多項債券通優化措施，包括將債券通南向通境內投資者範圍擴大至券商、保險等非銀行金融機構，以及優化債券通離岸回購業務機制安排。前券商首席經濟學家李大霄表示，相關舉措將直接加大香港人民幣債券市場的規模和交易量，提升市場活躍度，對鞏固香港國際金融中心地位至關重要。

吸引投資者持人民幣資產

經濟學家宋清輝表示，新的制度安排從豐富產品供給、提升二級市場流動性、優化金融基礎設施等維度，提升香港離岸人民幣市場的吸引力及功能性。他相信，一系列新舉措有利於香港離岸人民幣市場的穩健發展，增強人民幣作為全球儲備貨幣和避險資產的吸引力，推動各國央行增加人民幣資產配置。

宋清輝補充說，通過豐富人民幣計價產品、提升市場流動性、優化風險管理工具，新措施料顯著提升全球投資者持有人民幣資產的意願與信心。此外，擴大「南向通」參與機構範圍，將人民幣計價股票納入港股通等舉措，可增加人民幣在投資和交易領域的跨境使用規模。

展望未來，宋清輝建議，推動香港期貨交易所推出更多人民幣計價的石油、金屬等大宗商品期貨。同時推出更多有吸引力政策，吸引國際投資者將交易、結算、風控等與離岸人民幣業務相關的核心功能落地香港。

綜合市場人士認為，今次南向通擴大參與機構至非銀行金融機構，不僅讓內地頭部基金公司具資格獲得新額度，亦放寬了內地居民的境外資產配置，將有助刺激南向通託管量、交易量，甚至帶動全球企業在港發行點心債（離岸人民幣債券）的總量。