涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

特朗普治下，一波未平，一波又起。繼早前所謂「大而美」法案通過，原本已一早公開抨擊這預算案的富商馬斯克，馬上宣布另組政黨，參與稍後的美國中期選舉，讓特朗普相關的新聞更添熱鬧，但也凸顯其連串政策意圖，如意算盤未必響。

所謂「大而美」法案通過已成事實，大致與外界估計相若，自無重大震撼。至於馬斯克宣組政黨參與中期選舉一事，他原本作為特朗普特大金主，如今另起爐灶，倒戈相向，會有何影響，暫時觀望者眾，美國政經界、金融市場中人皆須看風頭行事也。

馬斯克組新黨 難敵政壇現實

然而，純以政治現實而言，美國兩黨輪替多時，多年來不乏中間獨立路線其他政黨，一直勢孤力弱，未成氣候。始終當地政治遊戲，需要人脈經驗以至各種便利，不獨比拚資金。誠然馬斯克財力十足，但是否足以扭轉乾坤？不妨拭目以待！

但以投資者押注而言，似乎仍是假設兩黨輪替為主，共和黨可能因為「大而美」而有點失分，但未必足以救回民主黨一命。比較像樣的結局是，馬斯克組黨攪局，實難影響兩黨政治的輪替及美國政壇現實與根本生態。

雙赤不易解決 美聯儲保中立

無論如何，「大而美」法案通過，突顯了美國公共財政困難。原本打算改善公共財政爛攤子，收窄赤字，但最終不能增加稅收，反而大幅度向富人減稅。另一邊廂，政府開支這樣不能減那樣不能減，卻是不減反加，一來一回，兩黨議員沒有這個共同努力，情況可能還好一點。

顯然，美國雙赤不易解決，呈現結構性敗象，難怪特朗普多次公開呼籲，半帶恐嚇又半帶無奈，要求美聯儲主席鮑威爾減息，美國債台高築之下，若要嘗試降溫，特別是利息支出的壓力，自然要由利率入手。

惟特朗普愈叫陣，鮑威爾愈不理睬，為保央行獨立形象，堅持多看一陣，數據為本，更何況特朗普的關稅戰有可能令通脹預期更頑固，失業以至衰退風險亦存在。最新公布經濟數據所見，美國勞工市場情況不太冷，失業未見惡化，令美聯儲７月減息概率亦相應下調。局方有時間再等再觀察，中立為上，大可等到年末才進行兩次減息，合共半厘。

貿談期限至 關稅早定調

至於關稅與通脹預期方面，談判期限將至，外界一方面觀望，哪些國家可跟美國談得攏什麼貿易協議，另一邊廂，當然是看看後續發展，萬一談不攏，真的落實相關政策後，各地的反應。無論是談得攏抑或談不攏，對於自由貿易都有損害，對於全球經濟增長有負面影響。

話說回來，所謂對等關稅政策下貿易協議期限將至，並非近日才知道。最新事態發展是，特朗普公告，任何與金磚國一體的，須多收10%關稅，無例外可言云云，如斯壁壘分明，基本上就如其所言，美國將對各國發出信件一樣，一切已有定調矣。

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