關稅「大限」本周屆滿 全面達成協議難度高

美股上周五假期休市，港股場外表現乏方向，但全球投資者都聚焦美國「對等關稅」暫停期結束一事上。美國總統特朗普設定與各國達成關稅協議的「大限」，將在7月9日屆滿。特朗普又聲稱，已簽署致12國的關稅函，並將於今日發出，至於各國的回覆如何，市場未有頭緒。有專家則建議，投資者應先持盈保泰，選擇偏高息的「中特股」會較穩陣。 ●香港文匯報記者 周紹基

永豐金融資產管理董事總經理涂國彬表示，貿易談判期限將至，美國要與每一個實力不同的經濟體達成協議，難度相當大，恐怕未必能完全滿足特朗普所需。但他認為，無論關稅的協議結果如何，全球逆全球化及產業鏈碎片化的情況，不會很快停下來，可見將來一段長時間，各國只會走向自給自足的路線，這樣對依賴外地市場的產業便會構成很大打擊。

多隻重磅股配股 影響市場氣氛

他直言，從另一角度看，貿易保護主義的存在，並非全是壞事，往日曾對港商進行成衣配額，結果迫使由本港出口的成衣質素提升。同樣地，芯片受限制下，也迫使內地芯片及人工智能產業的研發，以致後來產生了DeepSeek的革新，顯然有部分板塊依然能夠獲益。不過同時，經濟體互相交流減少了，不利整體一起有更大進步，也會影響企業的生存能力，他指出，特別有賴於規模經濟的企業將最受影響。

短期來說，他認為5月、6月雖避過了「五窮六絕」的調整，但港股7月開局已見困頓，既然「五不窮、六不絕」，那7月大市便無從「翻身」，反而是調整的一個窗口。事實上，港股在抽升至逾24,000點相對高位後，已見多隻重磅股「抽水」及股東售股套現，他相信這將更影響市場氣氛。

倘聯儲局講話「偏鴿」利後市

耀才證券執行董事兼行政總裁許繹彬同樣指出，上半年港股普遍上升，大部分板塊都表現不俗，連新股市場亦見復甦，但自從港股在7月升至24,300點後，後勁便沒有那麼強，部分重磅科技股走勢疲軟，恒指更呈高開低走。故此，港股今年雖能擺脫「五窮、六絕」的魔咒，但踏入7月仍要留意外圍突如其來的變數，尤其是「對等關稅」暫緩90日的期限即將結束，特朗普聲稱不會延長談判期限，至於與中國簽署的貿易相關協議，大量細節尚待確認，即仍存在諸多變數。

後市方面，他指出美國就業數據相當關鍵，這將會影響市場對聯儲局的減息預期，而本周聯儲局將公布貨幣政策會議紀要，亦有聯儲局官員發表講話，若聯儲局口風「偏鴿」，有望帶動港股向上試衝今年高位24,874點。但如果方向未明，他建議投資者應先持盈保泰，選擇偏高息的「中特股」會較穩陣。

資金流向方面，摩根士丹利的數據指出，環球長倉基金於6月份淨買入12億美元（折合約93.6億港元）的中資股，結束之前兩個月的淨沽出走勢。但大摩指出，環球長倉基金雖然轉為淨買入中資股，但主要買家仍為被動型基金，主動型基金則維持對中資股的淨賣出。第二季的數據發現，主動型基金增持最多的中資股板塊，分別是媒體與娛樂股、保險股等，個股則以阿里巴巴(9988)及攜程(9961)獲得的加倉幅度最大。