黎偉成 資深財經評論員

中國旺旺（0151）的股東應佔溢利於截至今年3月底為止的2024至2025年度達約43.36億元（人民幣，下同）同比增加8.6%，相比於2023至2024年度（下稱前一年度）略多賺18.4%之況，仍屬相對穩健的業績。

該集團於年度內面對最大問題，為市場的消費能力薄弱，使營業收益全年度235.1億元同比下跌0.3%，但減幅比上半年的3.5%有所收窄，即下半年增銷，而前一年度全年則增2.9%。

核心業務的發展和回報方面，「乳品及飲料」業務收入121.3億元同比增加1.3%，分部溢利41.03億元上升5.8%，即使遠低於前一年度分別所升的7.2%及25.13%，仍屬不錯的表現。其中，「旺仔牛奶」收益成長低個位數，飲料及其他類收益同比上升雙位數。

此外，乳品小類受益於多元化渠道布局，在零食量販、內容電商及OEM渠道實現高速增長：「旺旺香蕉牛奶」憑借「Banana與Cow」的趣味形象和健康營養的賣點火熱；高鈣純牛奶、優酪乳等重要產品持續貢獻良好收益，新品草莓牛奶也獲得市場認受。

公司擬拓乳品產品矩陣

該集團管理層稱，將進一步拓展產品矩陣，未來計劃推出兼具健康、年輕活力的產品，以滿足市場需求，增強品牌競爭力。

另兩項業務表現亦未如人意。「休閒食品」業務，收入53.59億元同比減少2.6%，比前一年度的5.48%跌幅收窄，分部溢利11.47 億元同比增約3.9%，前一年度則少賺約12.6%。 冰品小類收益在上半年同比回落，受到天氣使銷售影響節奏。但其他休閒小類穩增。「米果」業務，收入約59.04億元同比減少1.2%，而前一年度尚升2.27%；分部溢利12.58億元更減少17.6%，前一年度則多賺約18.1%，米果禮包產品因受春節期間消費疲軟影響收益出現高個位數下跌。但米果類剔除禮包產品後的收益同比上升低個位數，其銷量同比上升中個位數。

不過，該集團成本控制不差，特別是以生產為主導的銷貨成本123.21億元，同比減少2.14%，較總收益235.1億元的0.3%跌幅擴大2.07個百分點，使毛利111.89億元同比能夠稍升1.8%，和毛利率47.6%上調整整1個百分點。營運溢利58.37億元，同比升幅略擴大至4.1%，乃因「其他收益」4.01億元同比增加13.1%，和行政費用30.08億元減少1.2%、分銷成本30.26億元僅升0.2%。