香港文匯報訊（記者 黎梓田、孫曉旭）「所謂代幣化，是指利用區塊鏈技術中的代幣來代表區塊鏈外的資產，通過代幣在區塊鏈上的轉移來實現資產交易。」HashKey Tokenisation首席執行官劉佳在接受香港文匯報的訪問中提到。理論上各類資產皆可進行代幣化，代幣化的結果即為數字資產。代幣化是數字金融領域的前沿話題，目前在學術、商業及政策層面均有顯著進展與討論。從金融科技的角度來看，過去多年加密貨幣領域一直在探索的核心之一就是如何替資產「解放流動性」。

大幅提高金融資產流動性

對普通人而言，代幣化的意義在於提供更多元的投資產品。這些產品在合規框架下設計，擁有穩定的底層標的與安全的運營流程。代幣化能為金融產品帶來更高的流動性，實現7×24小時的實時申購與贖回結算。投資者可以以極低的成本參與，例如HashKey推出的全球首支代幣化貨幣市場ETF，投資者能僅以一美元或港幣認購相應的投資產品。

被問及哪些資產適合代幣化並上鏈，劉佳指過去常收到各類資產方及項目方的相同疑問。從技術層面看，幾乎所有資產皆可代幣化，僅需將鏈下資產的數據搬至鏈上，甚至可以人工方式完成。然而，以集團從事代幣化業務的經驗來看，會從三個維度進行細緻評估。包括資產代幣化的可行性、代幣化的必要性以及代幣化的實施方式。常見的代幣化方式包括：所有權代幣化，區塊鏈中的代幣代表鏈外資產的所有權，通過代幣交易實現所有權轉讓。另外一種是收益權代幣化，將資產的未來現金流分離並封裝為代幣，類似收益分成。目前市場上大多數實物資產代幣化（RWA）屬於這一類。

增加分銷渠道 接觸更多投資者

劉佳強調，集團會評估資產的形態、產權確認方式、持有方式、交易清結算方式以及監管要求，並將這些融入設計中。關於「上鏈是否必然提升流動性」的誤區，實際上區塊鏈本身無法改變資產的流動性。代幣化的意義不在於將低流動性資產變為高流動性，而在於為本已具備高流動性的資產增加分銷渠道，讓原本無法接觸的投資者能夠參與。這才是代幣化的核心價值。

綠色金融方面，劉佳也指出，代幣化技術為綠色金融的發展提供了新的可能性。她以香港政府發行的綠色債券為例，說明代幣化債券能夠有效募集資金支持綠色事業，如清潔能源、節能減排和綠色建築等項目。然而，她也強調，綠色金融的發展應注重實際商業價值，而非「為綠而綠」。目前，碳信用額和碳代幣等概念雖備受關注，但其商業化仍需解決不同司法轄區的共識問題，以及碳資產發行者與投資者之間的理解一致性。