椽盛資本投資總監 曾永堅

內地近日發布的經濟數據當中，除貿易數據外，資本市場較關注的就是通脹領域。其中居民消費價格指數（CPI）及生產者出廠價格指數（PPI）於5月份的表現，進一步引發市場關注通縮問題，市場憧憬內地將推出更多促進消費的措拖。儘管5月CPI下跌主要受能源與食品價格所影響，但當前市場較關注內地多個行業呈現價格戰的「內卷」問題。筆者認為，就內地當前的通縮問題，需要針對個別出現產能或供給過剩的領域作出供給側改革，例如加速行業的合併與汰弱留強。事實上，PPI呈現持續下降趨勢，部分原因是由個別行業價格戰引起，令業內企業利潤承壓，變相工資增長受壓，導致消費需求疲弱，繼而反過來令產能過剩情況加重。

內地某電動車龍頭企業於5月下旬再減價，包含22款電動車，當中最多減價34%，牽動其後多間車企跟隨而掀起新一輪價格戰。對此，中國汽車工業協會發布了《關於維護公平競爭秩序 促進行業健康發展的倡議》，明確反對車企無序的「價格戰」；工業和信息化部也表示將加大汽車行業「內卷式」競爭整治力度，此舉長遠將有利行業健康發展。基於內地電動車行業價格戰的情況，建議投資者可暫時採取觀望避險策略。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益。）