香港股票分析師協會主席 鄧聲興博士

回顧上周，內地滬指全周升37點或1.13%，而香港恒指累升502點或2.16%，收報23,792點，全周在22,668點至23,951點間波動，上下波幅增至1,283點。雖然港股表現較前一周改善，但在24,000關前遇回吐壓力，加上外圍環境不確定性仍高，大市走向尚屬未明，投資者選股宜重防守性。

個股方面，筆者想與讀者談談快手（1024）。該公司近日迎來14周年生日，其創始人兼首席執行官程一笑在相關演說中，再次強調了「用戶第一」的核心價值觀，並展望快手在AI時代的未來發展方向。從早期引入算法機制，到如今積極擁抱AI變革，快手持續推動技術在業務中的應用，實現AI大模型與平台生態深度融合，拓展更大業務發展空間。

快手旗下可靈AI突圍而出

5月初，據全球知名AI基準測試機構Artificial Analysis發布的最新全球視頻生成大模型榜單，快手可靈2.0模型以1,124分的Arena ELO基準測試評分，位居圖生視頻賽道榜首，連續第三個月登頂該榜單，顯示快手可靈AI已成為世界最頂級的AI視頻生成模型之一。

數據顯示，可靈AI目前已為超過1萬家企業客戶提供API服務，廣泛應用於廣告營銷、影視動畫、智能終端等行業，去年上線至今的一年內迭代超過20次。不僅取得了技術突破，亦迅速開啟了全球商業化進程，有70%的收入來自國際市場。今年首季度，可靈AI商業化進程提速，季內收入達1.5億元（人民幣，下同），主要受益於付費用戶數增長，並主要有海外發達國家C端用戶（個人用戶）貢獻收入， ARPU（每用户平均收入）亦呈現增長趨勢。

同時，快手在智能化產品和工具上的升級重構，AI助力快手核心應用改進內容推薦與生成，將顯著提升用戶使用時長和留存率，還能為創作者和商家提供包括AIGC營銷素材、數字人、AI客服等有利支持，並提高廣告轉化率。日前，平台上AIGC素材的日均消耗已突破3,000萬，數字人直播技術的應用不僅降低了商家的經營成本，還實現了「24小時不間斷開播」。

首季海外業務經營利潤轉正

據集團近期公布的2025年首季度業績，快手季內營收同比增長10.9%至326 億元；Non-GAAP 凈利潤同比增長4.4%至46 億元；銷售費率同比下降2個百分點至30%，用戶獲客成本持續下降；研發費用同比增長16%至33億元，研發費率同比增加0.4個百分點，主要由於AI相關人員開支增加。按市場來看，首季度國內業務經營利潤同比增長8.9%至43.45 億元，並實現海外單季度經營利潤轉正，2025首季海外業務經營利潤錄2,800萬元，而2024年同期虧損2.68億元。(筆者未持有上述股份)

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