香港文匯報訊（記者 岑健樂）受惠於內地與香港利率下行，以及市場對綠色能源轉型的日益重視，香港上市公司的買賣協議宗數錄得增加。致同（香港）會計師事務所最新發表的《買賣協議研究報告2025》（下稱「報告」）顯示，去年香港上市公司的買賣協議宗數按年增加9%至250宗，結束自2021年以來連續3年的跌勢。對於今年情況，致同香港諮詢主管合夥人湯飈昨表示，在地緣政治風險及美國特朗普政府關稅政策引發的全球市場不確定性影響下，今年首季香港的買賣協議交易量從2024年同期的67宗下降24%至51宗，若香港年中迎來利率下調，將有助改善市場流動性並降低融資成本，或可提振下半年交易動能，該行預期全年企業交易宗數或錄單位數跌幅。

致同審視去年香港上市公司及/或其子公司所簽訂的買賣協議，按香港交易所《上市規則》的定義被分類為「主要交易」、「非常重大收購事項」及「非常重大出售事項」，發現主板上市公司的主要和非關聯交易於2024年繼續主導企業交易市場。致同共分析250份在港交所網站列載的2024年香港上市公司及/或其附屬公司簽訂的買賣協議，包括94宗收購交易（2022年為107宗）及156宗出售交易（2022年為122宗）。

收購整個業務買家比例跌

報告指出，業務收購和出售仍然是主要的交易類型，佔去年企業交易總量的58%。具體而言，業務收購和出售分別佔總交易活動的35%和65%。此外，經濟前景不明朗促使企業採取更加謹慎的收購策略。在去年，收購整個業務的買家比例從2023年的48%降至36%，而收購49%或以下股權的交易佔比則從32%攀升至48%。出售交易也呈現相似趨勢，其中57%的賣家選擇出售全部股權（2023年為55%）。

對於上述趨勢，致同香港諮詢總監黃景賽昨表示，儘管自2020年以來，收購75%或以上股權一直是企業收購的重點，但投資者情緒尚未從經濟低迷中完全恢復。她續指，持續的關稅及地緣政治緊張等不確定性，促使投資者採取保守策略。

另一方面，致同表示去年現金仍是業務併購與出售交易中最受青睞的結算方式，其佔比持續擴大：在業務收購交易中佔66%（2023年為57%），在業務出售中更高達90%（2023年為83%）。對此，湯飈指出，純股權結算在業務收購中的佔比於2024年降至20%（2023年為23%），而涉及可轉換債券、本票等其他金融工具的結算方式更趨少見。市場對現金支付的偏好增強，既反映出企業對流動性的擔憂，也凸顯了發行金融工具需要成本與時間的考量。