張怡

京東集團（9618）近日連跌5個交易日，期間一度低見121元，造出去年9月下旬以來低位，股價昨隨大市反彈，收報131.8元，升5.3元或4.19%，已令10天線失而復得，短期走勢似有喘穩跡象。由於京東集團較早前公布的首季業績優於預期，大行對其盈利前景也表樂觀，在股價沽壓有所收斂下，不妨考慮趁低部署建倉。

業績方面，截至2025年3月31日止三個月，京東集團經調整經營利潤同比增31.46%至117億元（人民幣，下同），經調整經營利潤率同比增0.8個百分點至4.9%；經調整歸屬於公司普通股股東的淨利潤同比增44%至128億元。首季經調整歸屬於公司普通股股東的淨利潤率同比增0.8個百分點至4.2%。

據管理層指出，今年首季消費情緒提振，疊加京東供應鏈能力及用戶體驗的不斷優化，用戶增長尤為強勁。此外，集團在新業務探索中亦取得早期成果。另一方面，季內京東商品和服務收入均實現同比雙位數增長，且增速環比進一步加快，同時利潤保持穩步提升。

至於集團季內回購力度亦見加大，共計約8,070萬股A類普通股（相當於4,040萬股美國存託股），總額約為15億美元（約108億元人民幣）。截至公告日期，股份回購計劃項下的剩餘金額為35億美元。

招商證劵國際發表報告指出，京東集團2025年第一季業績超預期。該行維持京東集團目標價209元（港元，下同），上漲空間達59%，評級為「增持」。招商證劵國際認為，即將到來的618大促將成為觀察公司戰略調整的關鍵時點，核心業務估值具吸引力，股東回報潛在收益率達7.6%。

京東集團首季成績表現對辦，多家大行在其績後也見加入唱好行列，惟市場擔心行業競爭激烈恐影響毛利率，致令股價受壓。就估值而言，京東集團往績市盈率8.96倍，市賬率1.65倍，在同業中並不貴。趁股價反彈初現跟進，上望目標為4月中高位阻力的149.5元，惟失守近日低位支持的121元則止蝕。

看好京東留意購輪27370

若看好京東集團後市反彈行情，可留意京東信證購輪（27370）。27370昨收報0.192元，其於2025年7月25日最後買賣，行使價133元，現時溢價8.19%，引伸波幅46.46%，實際槓桿7.14倍。