張　怡

小米集團（1810）連跌4日後，觀乎股價周二業績前已見喘穩，隨着優於預期的成績表曝光，其昨日逆市下表現向好，曾高見53.3元，最後收窄至51.75元完場，升0.2元或0.39%。市場對該集團盈利前景續表樂觀，加上該股近期已自高位回調，故料其後市整固後有望重拾升軌，並挑戰早前所造出的上市以來高位。

業績方面，截至2025年3月底止首季度，小米收入按年增長47.4%至1,113億元（人民幣，下同），經調整淨利潤按年升64.5%至107億元，雙雙創歷史新高。季內，集團旗下智能手機業務收入達506億元，ASP提升至每部1,210.6元，出貨量增至4,180萬部。IoT與生活消費產品收入同比漲58.7%至323億元，毛利率亦升至25.2%。互聯網服務收入91億元，同比增長12.8%，毛利率達76.9%。

至於集團智能電動汽車及AI等創新業務收入增至186億元，其中Xiaomi SU7系列首季交付75,869輛，並於5月份發布高性能SUV Xiaomi YU7系列。該業務分部毛利率升至23.2%，而經營虧損收窄至5億元。

集團加碼研發，首季研發開支升至67億元，佔員工總數47.7%的研發人員達21,731人。值得一提的是，小米現金流強勁，首季營運產生現金45億元，現金儲備達2,168億元。於3月完成配售及認購交易，融資392億元。

中信里昂發表的研究報告指出，小米2025年第一季業績超出預期。該大行上調其2025及2026財年經調整純利8%及12%，維持其目標價69元（港元，下同），重申「跑贏大市」評級。中信里昂預計，小米2025年第二季收入及經調整淨利潤將維持同比增30%及60%。YU7可望成為2025年下半年新催化劑。

在市場資金對績優股仍然情有獨鍾下，料小米後市回升的空間仍有望擴大，上望目標為上市高位的59.45元，惟失守近月來橫行區低位支持的48元則止蝕。

看好小米留意購輪16836

若看好小米後市攀高行情，可留意小米國君購輪（16836）。16836昨收報0.116元，其於2026年2月10日最後買賣，行使價62.04元，現時溢價31%，引伸波幅52.95%，實際槓桿3.84倍。

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