瑞銀財富管理亞太區投資總監辦公室

黃金今年再次發揮了作為對沖工具的屬性。我們繼續認為，黃金是抵禦下行風險的長期投資組合多元化工具，具有不可替代的價值。考慮到地緣政治風險仍存，以及我們預期實際利率或下降，美元將走軟，我們維持至明年一季度金價達3,500美元/盎司的預測。我們認為，與近期金價的回調是增配戰略敞口的好時機。在廣泛的多元化美元投資組合中，投資者可以考慮配置5%左右的黃金，以管理對沖一系列潛在風險。

由於股市目前的交易價格高於4月2日前的水平，我們近期將美國股票的評級從「具吸引力」下調至「中性」。我們認為短期內上行空間有限，並預計波動性將持續。展望未來，我們預計2026年股市將進一步上漲，這得益於結構性盈利增長、政策環境更趨穩定以及美國利率下降。投資者可利用波動或回檔期逐步建倉全球股票或構建平衡型投資組合。我們對變革性創新機遇的長期潛力保持高度信心，包括AI、電力和資源以及長壽經濟。

美元吸引力不再 貨幣配置宜分散

本月我們也將美元的評級下調至「不具吸引力」。雖然美元近期企穩，但隨着美國經濟放緩以及對財政赤字的關注度上升，我們預計美元將再次走軟。投資者可以考慮利用美元短期走強之機，將多餘的美元現金分散配置到其他貨幣。對於國際投資者，可以考慮將美元敞口對沖回本幣。（節錄）

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